中国最佳私人银行掌门人王菁详解私人财富管理.docVIP

中國最佳私人銀行掌門人王菁詳解私人財富管理 招行工作22年，國內首批從事私人銀行業務的高級管理人員，長期專注於國內商業銀行私人銀行業務的研究和經營探索。具有多角度銀行業務線的視野、創新的管理理念和豐富的私人銀行管理經驗。 作為女性，進行財富管理時，我們具有很大的優勢，也有非常明顯的短板，優勢在於同理心、親和力、人格魅力、細緻、耐心、敏銳等等；短板在於科學嚴謹性，科學嚴謹性能讓我們的瞭解再上一個臺階，自上而下地擁有一個邏輯框架和理念，用來指導我們少犯錯誤和規避風險。 目前，女性在企業界、財富管理、社會中都發揮越來越多的作用，因為她們有一些美好的特質，在未來她們將發揮更重要的作用。 1財富管理的必要性  從財富管理的三個維度（個人、事業、家庭）來看，一個成功的女性最好的狀態是平衡，而且是把平衡的水準往上拉。在這裡有兩個誤區，一個是失衡（為了事業未顧及到家庭和工作），另一個是維持低水準的平衡（生活的品質和狀態並不高）。 從財富管理的四個階段（累積、增值、保障、傳承）來講，從財富積累到保值增值，以及從上輩到自己、從自己到下輩之間有保障的財富傳承，這些都需要我們預先做好設想和規劃。 財富管理是站在整個財富領域，是基於我們個人對財富本身的保值增值和風險偏好度，以及預期收益率情況，先做大類佈置。我們常說投資是藝術，同時它又是科學。怎麼理解藝術與科學呢？藝術是說天才總有神來之筆，他對市場的敏感度和對投資的判斷是其他人不可複製的；科學是說我們通過系統化的方法、流程、制度和研究把概率大的風險因素排除掉。但科學本身不能創造天才，它卻可以讓大家大概率地少患錯誤。 2對抗人性是資產配置的核心邏輯 投資界大牛巴菲特最常說的一句話是“別人恐懼的時候我貪婪，別人貪婪的時候我恐懼”，這句話恰恰暴露出我們應該研究投資行為學。周圍投資者的心理是大部分投資者不能克服的，即我們通常看到的是羊群效應。在這時，你會看到投資最大的敵人是人性，而做資產配置的核心邏輯是對抗人性，建立一個投資體系，然後用這種方式來約束自己和説明自己去克服人性的一些弱點。 哪些人性弱點是人們經常犯的呢？ 1.過度自信 頻繁交易 集中投資 選擇性過濾 2.驕傲與遺憾心理 避開導致遺憾的行為，追求帶來快樂的行為 過早賣出掙錢的資產，長期持有虧欠的資產 3.慣性思維 將過去的類似投資結果作為評估一項風險決策的考慮因素 4.熟悉性思維 高估自己熟悉的投資品的投資價值 投資集中度僅因熟悉而大幅度提高 3投資紀律 那怎麼才能避免這些弱點呢？建立投資紀律，給自己更多的機會。根據1996-2015年20年間9大類資產的年投資回報情況（資料來源：MFS），我們發現在不同的時間段，很難抓住它們的變化規律。 1996-2015年20年間9大類資產的年投資回報 還有一個資料是全球無風險收益率下行。在1994-1995年，我們國家的一年期存款利率是10.9%，貸款利率是12.6%，樓房5年期按揭貸款利率是15.6%，其他國家的存貸款利率也很高。在那時，將我們的資產全部投在債券，都能得到預期收益率7.5%的回報。從那時到現在，債券預期收益率一直在下降。如果還想繼續獲得年收益率7.5%的回報，只有兩個選擇，一個是降低預期收益率，另一個是做風險投資（多元化投資）。 4擇時與資產配置  我們總想在板塊輪動時，如果能做到極致的話，就能實現最低點進和最高點出，實際上這是不可能的。在市場裡面，與其去擇時並錯過很多機會，不如根據自己的風險偏好做資產配置。以A股為例，它是很多人都批評的市場，因為它多年未讓大家掙到錢，虧錢的時候多，掙錢的時候少。如果我們看13年的平均回報率，如下圖所示，依然有9.56%。為什麼我們都沒掙到錢呢？因為我們總是在交易，可能錯過了漲幅最大的那天。為什麼會錯過？因為頻繁進出，這樣就造成錯過概率非常大。所以，我們應該從自己的預期收益和風險偏好出發，來建立一個非常合理的組合，然後不斷地再平衡，使我們的資產配置能覆蓋所有資產的週期，實現我們整體的保值增值。 5資產配置的目標 資產配置本身的三大目標是：獲取長期、穩定、高水準投資回報；在不利的市場環境下，具有足夠的“防禦性”；可量化、易操作、具有一定的彈性。 對資產配置，還有以下三種誤解，其實都是不對的。 買一堆產品 保持一成不變 將其做成標準範本  有沒有最優的資產組合呢？它有一個最優的點，就是下圖中的切線，在切線上，我們得到的收益和承擔的風險相比能夠最優。在這個點，如果我們買了一堆同類產品，則起不到作用，因為它們之間的相關性非常高，不相關的大類資產輪動對其影響不大。對資產配置來說，它有一個前提：資產相關性。假設說我們做了一個資產組合，過了一年，我們需要重