中国建立适度外汇储备规模思索.doc

中国建立适度外汇储备规模思索 　　【文章摘要】 外汇储备在一个国家的发展中占据着重要的地位，是反映国家经济和金融实力的主要因素之一，能够起到调节国家国际收支平衡、维护国家国际信誉的重要作用。如何建立适度的外汇储备规模并进行有效的管理和调控，是一个国家的核心问题所在。那么中国到底需要建立多大规模的外汇储备才能有效应对日益激烈的国际竞争和日趋动荡的世界经济局势呢？本文对这一问题进行了基本的研究，就中国的外汇储备规模状况做出了思考，在此基础上提出了关于外汇储备适度规模建立的对策。 【关键词】 外汇储备；适度规模；对策思考 外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额和进行国际清偿的流动性资产或债券。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。2009年6月，中国的外汇储备超过了2万亿美元，中国成为全世界第一个外汇储备超过2万亿美元的国家。至2011年3月底，中国的外汇储备余额已经突破3万亿美元。 1 当前中国外汇储备的两大问题 1.1 外汇储备的规模过大，与当前经济发展不相适应 从整体来看，一个国家充足的外汇储备确实能够起到稳定汇率、保证国家向外借款并且敢于参与国际外汇市场的作用，但是过大规模的外汇储备却会增加一国的外汇风险，导致管理水平不高、经营管理不善，从而引起经济效益变差，可能造成外汇储备的亏损。一直以来，由于受到计划经济思想的影响，过分的看重外汇储备的流动性和规模性，只一味的增加外汇储备的规模，却忽视了外汇储备的安全性和盈利性，这与当前中国的国情以及经济水平都是极不相符的，给国家的经济造成较大的压力。 1.2 外汇储备的资产构成不均衡，严重影响了外汇储备的质量 据外汇管理部门的有关人士指出，全球外汇储备币种结构比重为美元65%、欧元26%、英镑5%、日元4%，中国储备结构基本与全球结构相近。与世界主要国家相比，中国的外汇储备呈现明显的高美元化、低黄金化态势。这样过度倾向于美元不仅影响了外汇储备的质量，也给中国外汇储备带来了更大的风险和隐患。 2 中国巨额外汇储备问题带来的风险和弊端 从前面的问题我们可以看到，中国的外汇储备一直处于过量和不均衡的状态，巨额的外汇储备虽然可以调节国际金融、为国家稳定和危机救助提供保障，但同时过快增长的外汇储备也蕴藏着诸多的风险和弊端。因此，巨额的外汇储备成为一把“双刃剑”。 2.1 巨额外汇储备导致外汇储备投资收益率低，机会成本高 中国巨额的外汇储备使得大量的资金流入国外市场，为国外市场提供了低成本的资金用于各项建设和消费，而同时，中国又以相对高的价格从国外借进资金来补充国内的使用，这样产生了大量的机会成本和损失。由于中国外汇储备失衡，大量的资金偏向于美元，中国的资金在美国以美元国债和储蓄为主，投资收益率较低，仅在3.5%左右，而就算是其他币种的投资，收益率也只在1%-5%之间，整体收益率都不超过5%，而国外资金在中国的投资收益率却高于10%，这样低的收益率和大的收益率差额，让中国的巨额外汇储备在蒙受重大损失的同时，也造成了资金的闲置和浪费，难以实现货币这种经济资源的最优配置。 2.2 巨额的外汇储备可能引起国内的通货膨胀 外汇储备作为中国的一种金融资产，它的增加需要相应的人民币来置换。那么，随着中国外汇储备规模的不断扩大，所需要用来置换的人民币发行速度和规模也迅速增长。人民币的大量增发，造成了货币的供应量激增，可能给中国国内市场带来明显的通货膨胀问题。另外，由于外汇储备的快速增长和人民币升值速度的加快，国外越来越多的游资涌进中国市场，加大了中国国内的经济压力和货币压力，引发通货膨胀。 3 关于中国建立适度外汇储备规模的对策思考 外汇储备规模大，是一个国家实力强的象征，但是，外汇储备的规模也并非是越大越好，一个国家外汇储备持续攀高也可能蕴藏着各种经济风险。这个水平要根据国家的实际情况进行分析，综合考虑政治、经济、国家实力等多方面的国情因素，在注重国家经济发展进步的前提下，寻找一个适度的点或者区间。 3.1 改革中国目前的汇率制度，建立新机制，使储备转化为投资 中国实行以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制度，但其成效并不是很大，从而导致中国的汇率管理不力，外汇储备规模出现过剩的现象。因此，中国现在的当务之急是需要进行汇率制度改革，提高汇率制度的弹性，减少央行对市场汇率的干预力度，减少“热钱”涌入中国的规模与幅度，并且建立新的外汇机制使中国的外汇储备转化为投资，对占用大量资金的外汇储备进行合理的投资规划，实现外汇储