贸易条件与人民币汇率关系的再探讨.pdf

采天学学毅 贸易条件与人民币汇率关系的再探讨 孙兆明 张学忠 摘要：基于 1978—2006年数据，运用协整检验、因果检验和向量误差修正模型，考察 了人民币实际有效汇 率、实际汇率和名义汇率与贸易条件之间的长期、短期关系：从长期看，贸易条件是人 民币实际有效汇率和 实际汇率的原因，贸易条件的恶化(改善)会使人民币实际有效汇率和实际汇率贬值和 (升值)，贸易条件与 名15r-率之间不存在因果关系；从短期看，贸易条件与实际有效汇率的关系更密切。没有证据标明人民币 升值会改善贸易条件。 关键词 ：贸易条件 ；人民币汇率；协整检验 ；因果检验 我国贸易条件的持续恶化 ，是近年热点问题之一。按照赵玉敏等 (2002) 的研究 ，我国1993—2000年 贸易条件下降了13％；而按照世界银行的统计 ，2001—2006年 ，贸易条件下降了14％；在人民币实行新 的汇 率安排后，根据海关总署的统计 ，2006年 1月至2007年7月，贸易条件基本没有变化。而在这三个时期，人 民币名义汇率的变化分别是 一43．67％、3．68％和5．4％；实际汇率 分别是 一51．14％、5．1％和8．54％；实 际有效汇率分别是43．25％、一11．39％和2．94％(负号表示贬值)。名义汇率、实际汇率和实际有效汇率作 为人民币汇率的不同表示形式，在不 同的阶段表现差异很大，甚至互相矛盾。特别是 ，自2005年 7月至 2008年上半年，人民币名义汇率升值 17％，贸易条件不仅没有改善反而恶化近 10％。那么，以下两个问题 需要做出回答 ：哪一种形式的汇率与贸易条件有因果关系?人民币升值为什么没有改善贸易条件?在我 国贸易条件恶化没有改观，而人民币汇率面临一系列冲击的背景下，值得继续讨论 。 一 、 人民币汇率与贸易条件关系的研究述评 汇率与贸易条件之间的关系，AlanC．Stockman(1980) 的解释是 ，对货币性冲击做出反应时，如果汇 率承担了全部的调节任务，则贸易条件不变；对实际扰动做出反应时，如果汇率和本国价格都调整，将产生 新的均衡贸易条件，贸易条件变动就和汇率变动相联系。Krugmna(1987) 则明确指出：在实际汇率制下， 实际汇率贬值，则本国总体贸易条件趋于恶化；反之，贸易条件则趋于改善。汇率变动对贸易条件的影响 还要考虑进出口价格弹性：如果进出口的供给价格弹性之积大于进出口的需求弹性之积，则汇率贬值 (升 值)将恶化 (改善)贸易条件 ；进出口的供给价格弹性之积小于进出口的需求弹性之积，则汇率贬值 (升值) 收稿 日期 ：2009—12—16 作者简介：孙兆明，青岛大学国际商学院博士生 (青岛266071)；张学忠，青岛农业大学经济与管理学院副教授 (青岛266109)。 ① 赵玉敏、郭培兴、王婷：(1993—2000年中国贸易条件研究》，《经济研究参考)2002年第69期。 ② 实际汇率 (真实汇率)指对名义汇率经过价格调整的汇率，直接标价法下上升表示贬值，下降表示升值。实际有效汇率指根据贸 易比重确定权重的双边汇率指数的几何加权值，上升表示升值，下降表示贬值。 ③ AlanC．Stockman．ATheoryofExchangeRateDetermination．JournalofPoliticalEconomic，1980，p676o ④ Krugman，PaulR．．PricingtoMarketWhentheExchangeRateChanges，inSvenW．AmdtandJ．DavidRichardson，eds，．Real—Finnacial LinkagesAmongOpenEconomics，CambridgeMIT Press，1987． 75 ．-I采^学{富}瓤哲学社会科学版 将改善 (恶化)贸易条件；如果二者相等，则不会影响贸易条件。 基于经典理论的指导，国内对人民币汇率与贸易条件的实证研究在两个方面展开： 一 是人民币名义汇率与贸易条件关系的实证研究，出现明显分歧：国经文 (2006)①、向松祚(2005)⑦认 为进出口商品价格是商人的 自主决策 ，由国际市场竞争条件决定，跟汇率本身没有直接关系；崔津渡等 (2006)④认为影响不显著，我国贸易条件的恶化主要由进 口价格上升引起；