高管计算及分析题.doc

计算及分析题 1．假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为40％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。 对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。 列表计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 200=1000*20% 200 利息（万元） 24= 56 税前利润（万元） 176 144 所得税（万元） 70.4 57.6 税后净利（万元） 105.6 86.4 税后净利中母公司权益（万元） 63.36 51.84 母公司对子公司投资的资本报酬率（％） 15.09％ 28.8％ 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。 2．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表： 子公司 母公司投资额（万元） 母公司所占股份（％） 甲公司 400 100％ 乙公司 350 80％ 丙公司 250 70％ 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12％，且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。 要求：（1）计算母公司税后目标利润； （2）计算子公司对母公司的收益贡献份额； （3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。 2．解： （1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30％）×12％＝168（万元） （2）子公司的贡献份额： 甲公司的贡献份额＝168×80％×＝53.76（万元） 乙公司的贡献份额＝168×80％×＝47.04（万元） 丙公司的贡献份额＝168×80％×＝33.6（万元） （3）三个子公司的税后目标利润： 甲公司税后目标利润＝53.76÷100％＝53.76（万元） 乙公司税后目标利润＝47.04÷80％＝58.8（万元） 丙公司税后目标利润＝33.6÷70％＝48（万元） 3．已知某公司销售利润率为11%，资产周转率为5（即资产销售率为500%），负债利息率25%，产权比率（负债/资本）3﹕1，所得税率30% 要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。 答： 该企业资产收益率＝销售利润率×资产周转率 ＝11%×5＝55% 该企业资本报酬率 ＝〔资产收益率＋×（－）〕×（1－所得税率） ＝[55%＋×(55%-25%)]×(1-30%)＝101.5% 4．已知某企业集团2006年、2007年实现销售收入分别为4000万元、5000万元；利润总额分别为600万元和800万元，其中主营业务利润分别为480万元和500万元,非主营业务利润分别为100万元、120万元，营业外收支净额等分别为20万元、180万元；营业现金流入量分别为3500万元、4000万元，营业现金流出量（含所得税）分别为3000万元、3600万元，所得税率30%。要求： 分别计算2005年、2006年营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同时提出相应的管理对策。 解： 2006年： 营业利润占利润总额比重＝580/600＝96.67% 主导业务利润占利润总额比重＝480/600＝80% 主导业务利润占营业利润总额比重＝480/580＝82.76% 销售营业现金流量比率＝3500/4000＝87.5% 净营业利润现金比率＝(3500-3000)/[580(1-30%)]＝123% 2007年: 营业利润占利润总额比重＝620/800＝77.5%,较2004年下降19.17% 主导业务利润占利润总额比重＝500/800＝62.5%,较2004年下降17.5% 主导业务利润占营业利润总额比重＝500/620＝80.64%,较2004年下降2.12% 销售营业现金流量比率＝4000/5000＝80%,较2004年下降7.5% 净营业利润现金比率＝(4000-3600)/[620(1-30%)]＝92.17%,较2004年下降30.83% 由以上指标的对比可以看出： 该企业集团20