业绩同比大幅下降反映 08 年火电常态.PDFVIP

公司研究 Page 1 公司跟踪报告 电力行业 国投电力（600886 ） 中性 电力生产 （维持评级） 2008 年 8 月 5 日 中报业绩回顾 电力行业高级分析师：徐颖真 电话：021 Email：xuyz@ 业绩同比大幅下降反映08 年火电常态 近 1 年收益率比较 上证综数 国投电力 发电量微增，收入持平，煤价暴涨下利润大幅下滑 60% 40% 08 年中报要点：营业收入 34.4 亿，增长 0.48%，利润总额、归属于母公 20% 司所有者的净利润分别2.08 亿和 1.24 亿，同比下降 66%和 59%，中期基 0% -20% 本 EPS 为 0.118 元，去年同期 EPS 为 0.37，08 年一、二季度单季的基本 7 3 8 1 8 5 3 6 4 1 0 7 4 0 0 2 0 2 2 2 2 2 2 2 1 1 -40% 8- 9- 9- 1- 1- 2- 1- 2- 3- 4- 5- 6- 7- 0- 0- 0- 1- 1- 1- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- EPS 分别 0.07 元和 0.05 元 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 8 -60% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 资料来源：国信证券经济研究所 合计发电量同比仅微增，但结构有较大变化 市场与公司重要数据 （8 月 4 日） 广西北海项目受广西省网新投机组容量较多的影响，设备利用小时下降幅 上证综合指数 2742 度较大；云南曲靖项目受当地电煤供应及煤质影响，设备利用小时大幅下 换手率（3 个月）（% ） 160 52 周价格波动（元） 6.43-17.88 降；甘肃地区电量增加的主要原因：一是甘肃地区电力需求增长，二是黄 总股本(百万股) 1050 河来水情况较好，小三峡发电量同比增加；福建地区营业收入大幅增加的 流通股(百万股) 681 息率（% ） 1 主要原因是:福建地区需求增长，同时来水较去年有所下降，火电企业发电 资料来源：国信证券经济研究所 量同比增加，反映到机组利用小时数上，公司投资项目上半年设备平均利 相关研究报告： 用小时为2772 小时，与去年同比增加6小时，其中：火电设备平均利用小 时2803小时，与去年同比降低12 小时；水电设备平均利用小时2406 小时， 《国投电力2007 年年报点评》080228 《国投电力2008 年一季报点评》080421