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基于创业板VC支持行业探究 　　【摘 要】创业板开板一年来，获得众多人士关注。本文通过对首次公开发行（Initial Public Offerings，简称IPO）企业的行业分布进行分析发现，对新兴产业青睐有加的风险投资（Venture Capital，简称VC）而言，创业板不仅成为资本市场上又一个重要的退出渠道，也为其参与新兴产业投资起到了持续而有效的激励作用。因此分析研究创业板对风险投资的影响具有很大意义。 【关键词】创业板 风险投资 首次公开发行 创业板成立一年以来，定位从“两高六新”逐渐转向国家战略新兴产业，不管是对高新技术的偏爱，还是对独特商业模式的认可，创业板对创新的鼓励与引导始终未变。 对于一直对新兴产业青睐有加的风险投资（Venture Capital Investment，简称VC）投资者而言，创业板不仅成为资本市场上又一个重要的退出渠道，也为其参与新兴产业投资起到了持续而有效的激励作用。创业板的推出，不仅会扩大我国VC风险投资的投资领域，增加风险投资商获得高额投资回报的机会，更重要的是会促进我国创新经济的发展[1]。 1.创业板市场功能及支持的重点产业 1.1 创业板市场功能 创业板市场，是专为中小高新科技型企业或有发展前景的企业融资而设立的，该市场降低了发行企业上市的门槛，适合于发展尚不成熟、资金缺乏但具有很大发展潜力和较好前景的企业，是在主板市场之外为新兴中小企业提供集资途径并帮助其发展和扩展业务，待其成熟后可以直接升级到主板市场，这就为风险资本的退出提供了一个很好的途径，创业板市场对风险投资业的发展起到极大的推动作用。 1.2 创业板市场支持的重点产业 成长性和创新性，是中国创业板的灵魂。目前，我国创业板已上市的公司具备明显的“两高六新”特征，这符合创业板的定位，充分体现了创新之板、成长之板的鲜明特征。所谓的“两高六新”，即成长性高、科技含量高；新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。 随着创业板的定位越来越清晰，各风险投资机构、基金将会调整投资方向，随着创业板的“指挥棒”舞动，会向“两高六新”领域转移，关注重点将倾向于“两高六新”领域的企业。 2.创业板的主要推动力――技术创新 2.1 创业板本身对企业行业选择的分析 如果不考虑VC投资机构在行业选择上的倾向，创业板本身对企业行业的选择，则主要体现在对清洁技术、信息技术等领域的偏爱，这也是创业板逐渐明确新兴产业定位后的必然趋势。 2009年10月创业板创立之初的定位为“两高六新”，之后，创业板定位逐渐向国家战略性新兴产业培育方向转移。2010年3月，中国证监会发布《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，将创业板定位进一步明确在国家战略性新兴产业发展的九大类行业。9月份，国务院颁布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，提出将加速推进节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业。而该政策对新兴产业的界定与创业板上市企业的行业分布，有许多不谋而合之处。 以截至2010年10月底创业板135家企业的行业分布来看，制造业中高端装备制造企业占据较高比例，如机器人与自动化装备生产商新松机器人、从事轨道电源系统鼎汉技术、生产高铁输变电设备的特锐德等。 在IT信息技术企业中，网络服务企业中青宝，通信运营企业神州泰岳、恒信移动，通信设备生产企业国民技术等企业，其所掌握的技术已超越传统的IT行业，引领着新一代信息技术潮流。 而在创业板上市的能源行业企业，全部为新兴能源或节能环保企业；医疗健康行业中制药行业达到10家，其中多数涉及生物制药；此外，化工行业中所涉及的新材料产业，电信及增值、互联网等行业中涉及新一代信息技术应用的企业，也都是新兴产业中不可或缺的组成部分。 2.2 创新模式使传统产业的活力得以激发 在创业板中，除了技术创新，商业模式的创新也同样得到青睐。在相对传统的制造业、服务业等领域中，随着市场环境、消费习惯的变化，对旧有商业模式的创新，与技术创新一样，同样能够激发产业发展的新兴活力。典型的如：吉峰农机，它把新的商业 模式引入农机商业流通领域，由批发为主体的模式，转为直接面向终端零售的直营连锁的模式，并由重销售轻服务转变为以提升农机购买者总体价值为核心多功能现代服务模式。 与之相似的是爱尔眼科，同样采取了连锁经营模式，使自身的市场影响力和渗透力得到迅速的提升，成为具有全国影响力的眼科品牌，赢得了市场先机。 3.创业板 VC支持上市企业行业分析 3.1 创业板 VC支持上市企业行业统计分析 从行业角度来看，创业板 VC 支持的 73 家企业中，电子及光电设备行业上市企业数量最多，共