2006市场A股市值年度报告.doc

2006中国证券市场A股市值年度报告 鹿苑天闻中国上市公司市值管理研究中心 二0 0七年元月八日 特别声明：AVANN保留本报告所有内容版权，未经AVAN认可，禁止任何对本报告内容以任何方式进行的复制、保存或传播。本报告为AVAN关于中国上市公司市值的专题研究报告，不构成对任何上市公司的投资建议。  2006中国证券市场A股市值年度报告 课题组牵头人 ： 施光耀 课题组成员 ： 王俊 郑文明 罗颖 刘兴刚 张蓓 黄玮 王渴 孙超 吉喆 芦蕊 刘津 张迅辉 研究报告执笔 ： 施光耀 王俊 郑文明 刘兴刚 资料/图表制作 ： 罗颖 黄玮 王渴 孙超 吉喆 鹿苑天闻中国上市公司市值管理研究中心 2006年，中国证券市场历史性转折之年。 上证综指从年初的1161点起步，迈开牛蹄，一路攀升，年末以2675点收盘，全年涨幅高达132%,居全球第一位。空前的牛市行情中，中国证券市场A股市值实现了空前的跨越式增长：从2005年的31017亿元增长到87992亿，增幅高达183.69%。 图表1：中国证券市场1995-2006年A股市值变化图 市值规模是评价一国或地区证券市场发达程度的关键指标，是衡量证券市场实力大小的具体标准，也是反映证券市场生命活力的重要缩影。放眼国际，从纽约交易所、纳斯达克、伦敦证交所、东京证交所到香港证券交易所，凡发达的证券市场，无不有一个可观的市值规模。 我国证券市场从无到有，从小到大，上市公司从“老十四家”——沪市“老八家”、深市“老六家”——发展到今天的1400余家，A股市值从当年的几十亿元发展到今天的近九万亿元，整整走过了十六个年头。在这十六年里，证券市场从“姓社姓资的争论”中诞生，到“大胆的闯、大胆的试”一路“摸着石头过河”，从“市场不规范与制度扭曲”到“国有股减持一再试错”，从失去融资基本功能而被边缘化、面临“推倒重来”到被党的十六大明确为“社会主义市场经济的重要组成部分”，再到《国九条》把发展证券市场作为中国经济发展的战略任务，期间可谓跌宕起伏，坎坷不平；在这十六年里，证券市场A股市值的发展历程亦是起起落落，仅在2001至2005年持续五年的大熊市里，A股市值就蒸发掉两万亿元之多。2006年，中国证券市场发生颠覆性反转，A股市值终于迎来一个充满春意、令人振奋的丰收之年。 图表2：2006年中国A股上证综指走势图 第一部份 总况篇 回首2006年，中国证券市场适逢良好的发展环境。宏观经济继续以两位数的发展速度，续写“中国奇迹”，GDP首次突破二十万亿元；《公司法》、《证券法》修订后颁布实行，不仅为证券市场规范发展保驾护航，而且让投资者权益保护更加有法可依；股权分置改革势如破竹，一举搬掉了压在中国证券市场头上十几年的“大山”；工商银行、中国国航等一批绩优蓝筹超级大盘入市，给市场输送了新鲜血液；上市公司治理结构改善，竞争能力增强，经营业绩提升；证券公司综合治理成效初显，中介机构风险得到有效化解；机构投资者迅速壮大，证券投资基金规模达到8500多亿元；对外开放力度进一步加大，QFII投资额度突破150亿美元；人民币升值和全球性资金泛滥，中国经济不断增强的竞争能力吸引全球热钱；百姓投资热情高涨，沪深两市开户总人数接近八千万；压抑五年的熊市，酝酿了巨大的上冲动力…… 难得的好环境孕育难得的大发展。2006年中国证券市场A股市值趁势而上，高速扩张，呈现出一幕幕喜人景象，书写了一个个精彩故事。 1.1 增长力度罕见 涨幅叹为观止 2006年中国证券市场A股市值创记录地达到87992亿元,市值净增56975亿元，其增量之巨大，相当于经过十五年发展累计形成的、截止2005年底的A股市场总市值的1.8倍，比此前A股市场于2000年创造的历史最高市值高出35695亿元，当时A股总市值为52103亿元。 强劲的市值增长力度也体现在增幅上。183.69%的年市值增幅，2006年中国A股创下的这一纪录，不仅刷新了中国证券市场历史新高，而且书写了当年全球证券市场涨幅之最。它不仅将全球金融市场上诸如美国、英国、法国等成熟市场远远地抛在后面，也让印度、巴西、俄罗斯、墨西哥等新兴市场望尘莫及。2006年,中国A股市场年市值增幅是美欧等成熟市场平均增幅的15.6倍，是印度、巴西、台湾、新加坡、墨西哥等五大新兴市场平均增幅的4.7倍。 图表3：2006年全球部分交易所市值增幅图 1.2 “二八定律”奏效 大象独领风骚 分析2006年中国证券市场A股市值的增量来源，再次应验了著名的“二八定律”，即绝大多数市值增量其实是由极少数公司创造的。在87992亿元市值总额中，有60604亿元即69%的市值，是由7%的上市公司创造的，93%的上市公司只产生了31%的市值；其中，市值过千亿元的8家上市公司，占上市公