万丰奥威：2012年公司债券2015年跟踪信用评级报告.pdfVIP

    2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注： 业务中的贸易摩擦和汇兑损失风险。2014 年公司整体销售保持了 50.47%的出口率， 且对印度市场存在一定的依赖，存在一定的贸易摩擦和汇兑损失风险。 在建项目资金和运营压力。截至 2014 年末，公司在建项目计划总投资超过 10 亿元， 尚需投入资金7.90 亿元，且未来项目收益存在一定不确定性。 新增业务的整合和管理风险。公司通过收购进入涂层加工行业，对管理和整合能力 提出一定挑战。 短期债务压力。截至 2014 年末，公司有息负债总额为 15.30 亿元，上升幅度较大， 相应增加了财务负担，且本期债券将于 2015 年 6 月进入回售期，届时若投资者选 择回售的比例较高，公司将存在一定短期偿债压力。 或有负债风险。截至 2014 年末，公司实际对外担保余额 2.20 亿元，占所有者权益 的比重为 9.15% 。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 506,213.67 421,262.75 302,984.72 归属于母公司所有者权益合计（万元） 195,732.65 166,719.65 153,808.04 有息债务（万元） 152,979.57 85,508.95 69,943.57 资产负债率 52.44% 50.85% 37.44% 流动比率 1.29 1.41 2.39 速动比率 1.08 1.20 1.95 营业收入（万元） 553,512.81 455,234.05 409,075.19 营业利润（万元） 57,510.20 42,370.00 37,002.56 利润总额（万元） 61,358.19 44,348.98 37,641.67 综合毛利率 23.02% 19.78% 19.51% 总资产回报率 14.24% 13.11% 13.96% EBITDA （万元） 87,524.04 67,165.56 59,319.33 EBITDA 利息保障倍数（万元） 18.65 21.40 21.89 经营活动现金流净额（万元） 84,247.79 54,792.34 61,583.03 资料来源：公司审计报告，鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会“证监许可[2012]8”号文核准，公司于2012年6月4 日发行 3.5亿元公司债券，票面利率为5.4%；扣除发行费用后，募集资金净额34,740万元。 本期债券的起息日为2012年6月4 日，期限5年，附第3年末公司上调票面利率选择权及 投资者回售选择权，按年付息，每年付息一次，到期一