银广夏案例综述.doc

前　　言 在经历２００１年中国资本市场的跌宕起伏之后，社会各界都在呼唤“诚信”原则，希望通过市场信用机制的建立来推动国内市场经济体制改革的深入进行。 信用问题的实质是经济行为的激励问题。在一个健全合理的市场经济制度安排下，市场主体愿意遵循诚信的原则，因为不讲信用是得不偿失的，逃避应付的经济责任会遭受整个市场的唾弃；而在一个力图通过道德力量来构造信用机制的市场环境底下，违背诚信原则的成本往往会比较低，经常会市场欺诈与信用缺失现象，这就增加了整个社会的交易成本，同时也减少了社会的整体福利水平。 从以上的分析我们可以知道，现在我们讨论讨论银广夏事件，不应该简单的着眼于这家公司会受到怎样的惩处，它的明天会是什么样子，这也许意义不是很大。更值得深思的是：这家造假手段非常低劣、造假后果又极端恶劣的上市公司为何能够持续多年骗过所有人的眼睛?这中间透视出中国证券市场的哪些制度性缺陷? 总结一下，我们可以从以下几个方面来看： 　　缺陷之一：缺乏健全有效的公司治理制度 　　银广夏事件首先折射出的是国内很多上市公司混乱不堪的公司治理结构，这也是公司经营失败和以后疯狂造假的前奏和源头。上市公司的质量是稳定中国证券市场的基石，而决定上市公司质量的关键，在于是否拥有良好的公司治理制度。据有关部门抽查，上市公司法人治理结构存在问题的比例高达35.5％。 完善上市公司治理，是提升上市公司质量、规范证券市场发展的必由之路，也是保护投资者的重要措施。规范公司治理结构从哪里入手呢?第一，尽快出台上市公司治理的基本原则和标准，完善有关法律法规，并强制执行。第二，建立董事、监事、高管人员责任追究机制。第三，把公司治理作为核准上市发行的一个重要内容。在上市辅导期，要求企业建立现代企业制度，建立规范的公司治理结构。 缺陷之二：缺乏严格的财务报告和信息披露制度 　　在股市上，中小股东最应该受到保护的权利就是知情权，而知情权的获得，要靠严格的信息披露制度。国外许多国家和地区都通过立法形式，要求上市公司全面、准确、及时地披露信息，并保障中小股东便捷、低成本获得这些信息，这是从源头上保障中小股东利益的基本规则。在我国，尽管在法律上规定了严格的财务报告和信息披露制度，但实际上并不能完全做到，财务造假现象十分普遍，这动摇了股市的基石。 　　我们应该看到目前中国的金融服务中介者的生存与发展环境有其不合理的一面，但这不应该成为我们姑息甚至是放纵其破坏市场经济原则、损害广大投资者合法权益的借口。因此，制定严格的行业规范与采取严厉的惩治措施来塑造真正的“经济警察”，打造市场独立诚信与职业道德的“防火墙”，从中国资本市场的长远发展看，则未尝不是一件好事。 　　缺陷之三：缺乏民事赔偿制度 　　尽管监管部门的监管力度越来越大，处罚越来越严，但违法违规行为却有愈演愈烈之势，原因何在呢？ 　　银广夏案例给我们的一个很好的理由：造假者的违规成本太低，大多数违规者只是被追究行政责任，追究刑事责任的很少，而追究民事责任则至今在法律上障碍。这就使造假者以为造假违法案发后麻烦不大，对他们的处罚并未触及其痛处，很难起到应有的警示作用。 　　在认识上述背景与关系的基础上，我们结合国家自然科学基金重点课题，组织硕士生和博士生同学广泛搜集相关数据资料，针对银广夏事件进行了充分的讨论。通过不同层面的剖析，对国内证券市场理论探索制度建设提出了一些积极的建议，这本报告集就是大家集体讨论的结果。　　 银 广 夏 案 例 综 述 光华01硕第一组 一、银广夏公司概况主营业务:高新技术的开发、生产和销售发行日期:199312月21日 上市日期:199406月15日 法人代表:张吉生主承销商:华夏证券公司公司名称:广厦(银川)实业股份有限公司公司为广夏(银川)磁技术有限公司,创建于1992年1993年5月始进行股份制改组,以原公司及其他8家发起人之净资产与投资折为4400万股发起人股,于1993年12月21日至12月26日发行职工股300万股,社会公众股2700万股1994年1月28日广夏(银川)实业股份有限公司”宣告成立,同年6月17日,银广夏A”在深圳证券交易所上市交易自2001年8月9日起银广夏案件背景资料 2001年7月24日董事会公告近日，有关媒体擅自发表了关于公司拟在港上市的报道。对此，公司郑重声明：公司根据业务发展需要，曾在2000年股东大会上提出了探讨海外融资可能性的发展思路。此后，境外投资人与公司有过接触，但公司从未与任何机构签署任何协议。公司从未提出在香港或境外上市的具体时间安排。今后，公司若就海外上市事宜做出决定，将根据中国证监会及深圳证券交易所的规定，及时予以披露。2001年8月6日董事会公告8月2日晚和8月3日有关媒体发表了有关本公司的文章。该文章的发表，有可能引起银广夏股票价格的异常波动，为保护投资者利