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第一部分：银行理财产品行业3月概况 由于季末因素的影响3月份银行理财产品发行量较2月有较大的上升，但由于近期资金面较为宽松，从预期收益水平来看，季末效应并不显著。据wind不完全统计，147家银行共计发售理财产品4490只，较2月上升21.88%。从银行理财产品预期收益率上来看，由于近期整体资金面较为宽松，货币政策回归稳健，同时互联网金融理财产品近期收益率的下降，也为银行理财产品找到了不必急于做高收益率的理由，所以虽然适逢季末，但3月份收益水平并未冲高，整体仍略有回落。除数量较少的长期产品外，其他各期限品种收益水平均持续下降；就不同性质的银行而言，除港资银行3月收益率略升以外，其余各类型银行收益水平持续回落，其中外资银行降幅明显。 3月发行量排名前十位的银行分别是建设银行、广发银行、中国银行、农业银行、民生银行、平安银行、工商银行、交通银行、招商银行、南京银行。由于3月份整体发行量大幅上升，前十名中除民生银行和工商银行发行量下降以外，其余8家银行均上升。具体来看，排名第一的建设银行，3月份共计发售492款理财产品，较上月增加125只；排名第二的广发银行，共计发行产品267只，较上月增加133只；中国银行排名第三，共发售银行理财262只，较上月增加132只。 图表1：排名前20家银行3月理财产品发行数量 来源： wind，国金证券研究所 从银行性质来看，国有银行、股份制商业银行和城市商业银行仍占发行主流。分类型来看，3月份各类型银行发行量均有所上升。其中国有银行3月份共计发行理财产品1367只，较上月环比大幅上升31.19%；股份制商业银行共计发行理财产品1253只，环比上升13.39%；城市商业银行共计发行理财产品1281只，环比上升17.20%；农村商业银行共计发行理财产品439只，环比大幅上升31.83%。 图表2：各类银行发行数量变化情况 图表3：不同性质银行3月理财产品发行数量 来源：国金证券研究所 从币种分布上来看，由于整体发行量上升，3月份人民币理财产品和外币品种发行量较上月均有一定幅度的上升，且外币品种的上升幅度较大。3月人民币理财产品共计发行4331只，相比上月增加761只，环比上升21.32%；外币理财产品（包含美元、澳元、港币、欧元、英镑、日元、加元、新西兰元等）共计159只，较上月增加45只，环比上升39.47%。其中美元产品95只、澳元产品23只、港币产品24只、欧元产品12只、英镑5只。 图表4：银行理财产品各月发行数量 图表5：银行理财产品各币种发行数量 来源：wind，国金证券研究所 从投资期限上来看，3月份除投资期限小于1个月的超短期产品发行量下降以外，其余各期限产品均上升。具体来看，投资期限小于1个月的产品共发行199只，占比6.87%，环比下降21.03%；期限在1-3个月的产品共发行2324只，占比55.15%，环比增加14.88%；期限在3-6个月的产品共发行1073只，占比24.35%，环比上升20.16%；投资期限为半年到1年的产品共发行778只，占比11.80%，环比大幅增加79.68%；投资期限大于1年的长期产品共发行96只，占比1.83%，环比增加43.28%。 图表6：银行理财产品各期限发行数量 图表7：3月份发行产品投资期限分布 来源： wind，国金证券研究所 3月发行量较2月上升数量较多，但不同保证收益水平的产品数量增减不一，不同水平之间差别较大。具体来看，保本比例100%的产品共计发行974只，较上月上升21.90%；保本水平为4%的产品环比上升幅度较大，较上月上升66.67%；保本水平为1%的产品数量与上月持平；而其他保本水平的产品数量则均有下降。其中保本水平为2%和3%的产品环比下降7.14%、2.44%；保本水平为5%的产品环比下降9.26%；保本水平为6%的产品环比下降幅度较大，为60.00%。 图表8：保本比例100%的产品发行数量 图表9：保本保收益（保本比例101%-107%）产品发行数量 来源： wind，国金证券研究所 预期收益水平方面，由于近期整体资金面较为宽松，货币政策回归稳健，同时互联网金融理财产品近期收益率的下降，也为银行理财产品找到了不必急于做高收益率的理由，所以虽然适逢季末，但3月份收益水平并未冲高，整体仍旧略有回落。除数量较少的长期产品外，其他各期限品种收益水平均下降；就不同性质的银行而言，除港资银行3月收益率略升以外，其余各类型银行收益水平持续回落，其中外资银行降幅明显。 从投资期限上来看，除数量相对较少的长期产品收益率上升以外，其余各期限产品3月份收益率均持续下降。具体来看，投资期限小于1个月的理财产品平均预期收益率上限为4.2