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EVA的计算 11.EVA的基本计算方法：EVA=税后净营业利润（NOPAT）－资本成本 ＝（R-C）*A = R*A-C*A ——R是资本收益率，即投入资本报酬率，等于税前利润减去现金所得税再除以投入资本； ——C是加权资本成本，包括债务成本以及所有者权益成本； ——A即投入资本，等于资产减去负债，其中，资产中除去现金，负债中除去长期负债和短期负债以及递延税款。 ——R*A即为税后净营业利润。 ——A即为资本成本。 在经济增加值标准下，资本收益率高低并非投资和企业经营状况好坏的评估标准，关键在于收益是否超过资本成本。 资本增值：资本收益 gt; 资本成本 资本保值：资本收益 = 资本成本 资本贬值：资本收益 lt; 资本成本 只有在R，即资本收益率大于资本成本（W）时，企业的经济价值才会增加，其投资者，包括股东或债权人的权益价值相应增加。 目前的会计处理方法反映了债务成本，却忽略了股权资本的成本。在会计报表上，投资者的股权资本投入对公司来说是无成本的。EVA则认为股东必须赚取至少等于资本市场上类似投资的收益率，资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。EVA就是企业税后净经营利润扣除资本成本（债务成本和股本成本）后的余额。在EVA准则下，投资收益率高低并非企业经营状况好坏和价值创造能力的评估标准，关键在于是否超过资本成本。 德鲁克大师在《哈佛商业评论》上的文章解释说：;我们称之为利润的东西，也就是企业为股东留下的金钱，通常根本不是利润。只要有一家公司的利润低于资金成本，公司就是处于亏损状态，尽管公司仍要缴纳所得税，好像公司真的盈利一样。相对于消耗来说，企业为国民经济的贡献太少，在创造财富之前，企业一直在消耗财富。; 由于经济增加值(EVA)是在扣除全部所用资本的机会成本后的剩余利润。EVA把包括机会成本在内的所有资本成本都考虑在内，它显示出企业创造或摧毁的财富量，是对企业真实经济利润的一个评定，或者说EVA大致显示了股东和资方投资在公司的所得与他们投资在其它可比风险上所要求的最低回报相比盈余或亏损的数额。 根据EVA的评估方法，当经营利润增长而没有占用额外的资金，或者新的资金投入于收益率高于资本成本的项目，或者将资金从不足以弥补其成本的项目中撤出，在这些情况下EVA将增长，经营者为股东创造了价值。 资本是有成本的，而且所费不低：按照美国一些运作良好的大企业的经验，经常高达12-15%。公司进行的每一项需要现金投入的经营或投资活动，都必须时刻关注其产出能否弥补资金的成本。当把这一观点贯彻到所有的经营方面并以此为主要的取舍基准时，企业就完成了一个战略上的转变：从规模导向转到价值导向。 实际上EVA就是一套新的财务原则和标准，可用于衡量企业目标设定、资金预算、业绩评估、激励机制等等，而且能模拟股市为非上市公司和公司内部的业务部门提供同样的业绩考核标准。 2. EVA计算的变量 我们知道，经济附加值的计算结果取决于三个基本变量：税后净营业利润，资本总额和加权平均资本成本。 △税后净营业利润：等于税后净利润加上利息支出部分（如果税后净利润的计算中已扣除少数股东损益，则应加回)，亦即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用（包括所得税费用）后的净值。 因此，它实际上是在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润，也即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。 除此之外还需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲。 △资本总额：指所有投资者投入公司经营的全部资金的帐面价值，也括债务资本和股本资本。其中债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付帐款、应付单据，其他应付款等商业信用负债。股本资本不仅包括普通股，还也括少数股东权益。 ——因此资本总额还可以理解为公司的全部资产减去商业信用债后的净值。 ——同样，计算资本总额时也需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以纠正对公司真实投入资本的扭曲。 ——在实务中既可以采用年初的资本总额，也可以采用年初与年末资本总额的平均值。 △加权平均资本成本：加权平均资本成本是指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。 △除经济附加值外，实践中经常使用的概念还有单位资本经济附加值和每股经济附加值，这3个指标组成了经济附加值指标体系。 ——单位资本经济附加值=经济附加值/资本总额=税后净营业利润/资本总额-加权平均资本成本。其中税后净营业利润/资本总额称为投入资本收益率。 ——每股经济附加值=经济附加值/普通股股数 3. EVA计算的报表项目调整 如前所述，由于根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的反映存在部分失真，在计算经济附加值时需要对其些会计报表科目的处理