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ST阿继财务困局 　　连续3年的业绩亏损已使*ST阿继陷入举步维艰的境地。现在，这家位于黑龙江省阿什河畔的上市公司还需要挤出一点时间来应付另一桩麻烦――想办法平息因为财务造假形迹败露而招致的汹汹舆情。一些持有*ST阿继股票的投资人眼下已被激怒，他们将自己近年损失惨重的投资归因于受该家上市公司的恶意欺瞒所致，并对其进行了严厉谴责。 　　消息显示，在1998年到2005年，阿城继电器股份有限公司为达到上市、配股、增发和不退市的目的，虚减费用11841.84万元，虚开发票、虚假销售5519万元，虚增资产8478.08万元，未以实际发生的交易或事项为依据，如实反映企业的财务状况、经营成果和现金流量。这些财务问题在该家公司的账面上均有体现，并于之后经过北京方面的审计而被揭出。 　　由于连年亏损的状态难以得到提振，暂停上市的风险一度迫近，*ST阿继一直在寻求解脱的法门。未来一段时间，由于账务问题的暴露所引发的市场负面效应可能进一步堆积，这对已显得有些疲惫不堪的*ST阿继而言，无疑会是一次重击。 　　 　　 　　救亡图存 　　 　　阿城继电器股份有限公司的前身是1946年设立的阿城继电器厂。现受哈尔滨电站设备集团管辖，该家集团则由国务院国资委控制。 　　“阿继已然是一块腐肉，不死不活。”阿城继电器股份有限公司内部一位人士如是说道。 　　1996年之前，阿城继电器厂曾有过一段异常辉煌的历史。那时候他们是中国机电行业的主导企业，具有绝对的价格议价能力，控制着大半市场份额。 　　1990年代末叶，由于当时的各种历史原因，中国许多国有企业的市场地位纷纷下滑。阿城继电器厂亦在其中，在后发市场主体四面夹击之下，阿继厂成了一个产品不新、市场萎缩的机电行业名义“老大”。 　　不过，阿城继电器厂很快看见了希望。政府那时给出国有企业“3年脱困”的目标，即从1998年到2000年3年内，力求使国有及国有控股大中型亏损企业扭亏为盈，基本脱困。这一目标的推行过程中，资本市场也成为企业的一剂保命良方。1997年，政府给出300亿的A股计划发行额度，用以支持国有大、中型企业，使之能通过资本市场提高经济效益。阿继此时也发现了这根救命稻草。 　　一轮竞争之后，阿城继电器厂胜出了。在当地省、市政府部门的推荐下，阿继厂进行了上市之前的资产重组。继1993年独家发起、内部定向募集了一部分职工股设立阿城继电器股份有限公司之后，阿城继电器厂此时被升格为哈电集团控制的全资子公司阿继集团，该集团控股阿继股份的55%，阿继厂原有的全部非经营性资产被留在集团，优良资产皆被剥出注入已设立的阿继股份。 　　这种剥离意在使预上市的股份公司账面呈现为盈利状态，阿继方面认为这在当时并不违法。但出自北京官方的审计资料显示，为达到上市目的，阿继当时在财务上已有做假行为。 　　“我记得，当时的指标是公司净资产收益率必须是5%，3年又一期要连续盈利”，阿城继电器股份有限公司董事会秘书徐志忠辩解说，“怀疑这段时间做假，我觉得是不客观的。因为有一系列的严密审核，我们的资产状况和盈利能力一定是要达到上市水平的。” 　　当优良资产与非优良资产剥离完毕之后，一个全新而优质的阿继股份公司诞生并开始运营了。阿继股份当年向社会公众公开发行人民币普通股4950万股，向证券投资基金配售550万股，每股面值1元，价格为每股6.82元。通过此次上市公开募集得到的资金是3亿人民币。 　　阿继股份于1999年春天发布的招股说明书表明，他们准备在上市之后借助该笔资金扭转运营危局，此类举措包括兼并收购同类企业、提高和引进产品研发技术、重置市场策略与路径。 　　但这一打算未能实现，当他们募集到这些资金后，大多数既定的投资项目均处于技术淘汰阶段，已过时了，加之通货膨胀引起的货币迅速贬值，“阿继又迷失了方向”。 　　迷失了方向的阿继需要重新寻找目标。徐志忠说，在这一过程中，需要一些资金消耗。就这样，他们逐步把募集到手的3亿元给花完了。账务问题也就出现了。 　　 　　大股东占用 　　 　　阿继股份在维持自身运营的过程中并没有将这3亿元花得只子不剩，徐志忠说，一切都源于大股东占用。 　　由于阿继集团在阿继股份上市时承揽了所有原阿继厂遗留的非经营性资产，包袱很重，加之阿继厂的7000多名职工有超过3000人被归入阿继集团，一应开支都需要钱，因而，在同一个领导班子的主导下，阿继集团不断向阿继股份进行拆借。 　　上市之后，这种拆借持续了逾7年时间，总金额据称接近4亿。阿继股份对此的全部解释是，一方面阿继固然对确保国有资产保值增值负有责任；另一方面，阿继必须确保企业内部稳定，以免影响社会秩序，给政府添乱。唯有不断拆借给大股东，后一意图才能实现。 　　徐志忠表示，大股东向股份公司拆借不可能直接伸手要钱，必然