应用引导行业发展.PDFVIP

证券研究报告 | 行业策略报告 信息技术 | 计算机 推荐 （维持） 应用引导行业发展 2011 年 12 月5 日 计算机行业2012年度投资策略 上证指数 2361 进入 2012 年，下游应用对行业的引导作用将愈发明显，行业正从技术驱动阶段进 入应用主导时期。应用、数据、移动将是今后相当长时间内计算机行业的三个基 行业规模 本特点。我们判断 2012 年市场需求会升温，维持对行业“推荐”的投资评级。 占比% 股票家数（只） 65 3.3 总市值（亿元） 3532 1.6 应用是行业发展的主要驱动力。根本原因在于应用是计算机行业客户的直接 流通市值（亿元） 2609 1.5 体验之处和市场需求的终极源泉。基于成熟基础技术不断开发下游应用是现 阶段行业发展的主流，也是行业从硬件为主逐步转型的开始。 行业指数 % 1m 6m 12m 应用、移动、数据是行业发展的三大主要特点。移动方式的出现普及催生了 绝对表现 -8.3 -0.6 -20.4 大量新环境下的应用，应用带来了数据量的激增、从而产生了对数据处理能 相对表现 -1.6 12.9 -1.5 力提高的要求，而数据处理能力的提高又给更多的应用开发创造了条件。 行业快速增长势不可挡。从金融危机至今，不管环境变换如何，计算机行业 的增长始终保持快速平稳，波动较小。基于国内的计算机相关应用水平现状 和 IT支出与经济总量的比较，我们判断这一势头还将延续若干年。 下游领域前景需要甄别。医疗信息化前景乐观，主要因为政府不仅是投资人， 更是财务受益者，且处于多方利益关系中的最强势地位，阻力较小。北斗导 航系统涉及领域众多，不仅关系国防，更关系经济战略安全，国家加速北斗 导航系统部署步伐显示其迫切性正在增加。与之相关的下游地理信息应用更 相关报告 多地兼顾了企事业单位客户和个人消费者，市场将伴随终端数量的迅速增长 1、《计算机行业2011 年四季度投资 而蓬勃发展，相关的应用软件、数据处理和技术服务公司会随之受益。智能 策略－平静背后的契机》2011/9/27 卡板块的机会在于行业内部格局变化，而非全行业景气度提升。物联网和云 2、《卫宁软件(300253)-全面解决方 计算将保持平稳发展，爆发的机率很小。 案助力医疗信息化》2011/10/19 估值趋于合理。2012 年的预期市盈率普遍不到 30 倍。 维持对行业的“推荐”投资评级。继续看好软件、服务和计算机专用终端的 发展前景。建议对其中具有鲜明特点、经营灵活、业绩得到过验证的公司采 取积极策略。重点关注：卫宁软件、超图软件、华力创通、东华软件、新北 洋、广联达、易联众、广电运通和立思辰等。 风险提示：公共部门 IT 开支增长存在不确定性；新技术概念可能引发泡沫。 张良勇 重点公司主要财务指标 zhangly@ 公司 股价 10EPS 11EPS 12EPS 11PE 12PE PB 评级 S1090511040042 卫宁软件 40.2 0.88 0.95 1.39 42 29 4.7 强烈推荐-A