启明创投的投资哲学.docVIP

启明创投的投资哲学 　　作为为数不多的专注互联网、医疗健康等几类科技产业的投资机构，启明创投成立8年来，交出了不错的答卷，而在其为数不多的经典案例中，又蕴藏着哪些投资要素？ 　　市场想象空间要足够大 　　一直以来，启明创投创始人邝子平都非常看好中国的早期投资。 　　邝子平曾在孵化高新技术的英特尔投资部工作了6年。2006年2月15日，邝子平联手总部位于西雅图的Ignition Partners和Mobius风险投资的创始人Gary Rieschel，在中国创立启明创投（Qiming Venture Partners）。 　　也许由于邝子平出身IT的经历，启明创投成立8年来，在互联网领域方面表现了极大的投资兴趣，先后投资了开心网、世纪佳缘、PPS网络电视、触动传媒和淘米网络等互联网公司。 　　投资人投项目，利润回报率是首要考虑的因素。由于早期投资的失败率高，因此投资人对早期项目的回报期望值会相对比较高。 　　“从行业来说，由于早期项目的不确定性，我们主要投资一些对资本需求不是特别大的行业，在前期就能对企业未来的走势有一个较好的判断。假设需要1亿元的前期投入才能见分晓的项目，就很难做。”在邝子平看来，行业的想象空间是启明创投在早期投资中最先考虑的因素。 　　启明创投董事总经理甘剑平在解析自身的投资策略时，也曾如此表述：“找热门行业的明星企业。我们先寻找中国哪个行业增长最快、利润最高，互联网当属其中。我们从热门行业里面寻找细分行业，再在细分行业里面寻找‘明星’和未来的趋势。” 　　“投资早期项目的关键不在风险，而在企业的发展潜力和达到预期目标的可能性有多大。”对于一直关注早期企业投资的启明创投来说，这意味着通常情况下，启明创投在做投资选择时，会更愿意寻找一家在行业内已经崭露头角的企业。如2009年获得启明创投500万美元投资的淘米网络，即是启明创投基于其对中国儿童互联网市场看好的得意之作。 　　2008年，启明创投通过对淘米网络的市场、产品、网站流量、用户量的调研以及大量第三方数据的分析，确定淘米网络已在儿童互联网市场占据领先地位，是新一代互联网企业中的翘楚，这成为启明创投后来投资淘米网络的基础。 　　投的不只是钱 　　“从投资的角度来说，首先要有市场，其次是创业团队能把产品和服务做好。”邝子平认为，一个企业是否具备发展潜力，与其创业团队也不无关系，挖掘早期项目，创始人很关键，创业团队必须有激情，对要从事的事业有非常深刻、独到的理解，并且能说服投资人，使其相信他们有很好的执行力。如淘米网络的三位联合创始人汪海兵、魏震和程云鹏，其曾经在腾讯成功运营QQ宠物的工作经历都成为成功获得融资的加分点。 　　“早期项目一般刚开始接触的时候，商业模式并没有特别清晰，是否要投资更多是从两个角度来考虑，第一是创业团队如何思考企业发展；第二是所处的行业发展前景到底有多大。”邝子平表示。 　　豆丁属于早期项目投资。2008年，豆丁刚成立不久，创始人林耀成通过天使投资人麦刚找到邝子平。由于一直看好电子阅读的方向，而豆丁由用户生成内容，进行知识性文档内容分享，创造了针对长尾市场的C2C平台，这跟启明创投倡导的互联网行业投资看重长尾效应是一脉相承的，且发展势头不错。于是，在2008年12月首次投资豆丁。 　　启明创投的投资理念中，投资更是一种和创业者的结合，之所以走到一起，因为两个人有感觉，价值定位也比较一致。因此，对于其投资项目，资金只是最初的一步，更多的是带来策略发展的思考。 　　“这个把控就要看投资者对行业的了解。我们不会派人参与管理，但会花很多精力帮助企业，从策略到人才、客户资源，我们都会提供帮助。” 邝子平总结道，启明创投在涉足一个新的领域之时，我们会先进行学习观察，觉得有必要布局后，会建立专业的团队来练内功，再跑项目选细分领域，等团队成熟后再逐渐加大投资比例。 　　除了互联网，启明创投还投资了多家消费、零售业和医药保健行业公司，包括凡客诚品、一嗨租车、甘李药业等。 　　对于目前的市场环境，邝子平表示，尽管越来越多资本进入PE/VC领域，有很多早期项目用成熟项目的方式融资，确实有些“虚火”。 　　“但投融资市场环境总体上还是乐观的，也能看到有好的企业家和好的企业不断涌现。好的方面是现在创业者的素质比8年前大有提高。中国这几年的发展造就了一批很成功的企业，也锻炼了一批很优秀的人才，很多这些人才现在都在创业，这是非常可喜的现象。” 　　投资看准大趋势 　　对于未来的投资，启明创投强调“希望能洞察行业未来五年的重大变革”。移动互联网领域无疑一马当先。 　　市场研究公司Digi-Capital近期发布的《全球移动互联网投资年报》中预计，到2017年，移动互联网行业营收将会较目前增长2倍多，达到7000亿美元。过去1