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第四章 外汇风险管理 Foreign Exchange Riskand its Management 第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险管理的办法 第三节 外汇风险防范综合措施 第一节 外汇风险概述 一、概念： 指一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产（债权、权益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能。 从事对外经济交往的企业通常收付大量的外币，或持有外币债权债务，或以外币表现其资产和负债价值，由于各国间汇率经常变化，因此在国际经济交往中就会产生外汇风险。 相关概念： 外汇风险因净外汇头寸和汇率走向而异。 外汇头寸：经济实体所持有的各种外币帐户的余额状况。 多头(in Long Position)：买入超过卖出。 空头(in Short Position)：卖出超过买入。 轧平(Square)：买卖持平。 抛补(Cover)：对上述多头和空头进行掩护。 敞开头寸(Open)：对上述多头和空头不加掩护。 二、外汇风险的种类 （一）交易风险 （二）经济风险 （三）会计风险 三、外汇风险的构成因素 本币、外币和时间。 一般来讲，企业的经济效益是用本币计算的，但在其对外经贸活动中难免发生以外币作为计价货币进行结算的情况，由于各国货币汇率是随市场供求不断变化的，因此就存在外汇风险。但如果在对外经济交易中未使用外币而使用本币计价收付，这笔交易就不存在外汇风险，因为它不涉及本币与外币折算的问题。 如果以外币结算的经济关系是立即收付的，收付的汇率就是协议中拟定的汇率，也不存在外汇风险，而是由于结算与订立合同存在一个时间差异才会引起外汇风险。 第二节 外汇风险管理一般办法 这里介绍的主要是银行以外的一般企业防范外汇风险的方法。一般来讲，企业对外汇市场的情况不甚了解，而且在防范外汇风险时比银行的交易成本要高；因此企业应根据不同情况，采取适当方法，防范或回避由汇率变动带来的风险： 在交易合同中订立有关防范外汇风险的条款 利用外汇交易与借贷投资业务防止外汇风险 在交易合同中订立有关防范外汇风险的条款 选择好计价货币 在交易合同中加列货币保值条款 调整价格 合理选择计价结算货币 选择可以自由兑换的货币作为计价结算货币 选择本币作为计价结算货币 选择有利的外币计价，坚持“出强进弱、收硬付软” 选择好计价货币 1.争取使用本国货币作为计价货币： 2.出口选硬币，进口选软币 ： 3.采取软硬货币搭配法 ： 例如 1991年美国某公司同意大利某公司达成一项工程合作协议，合同金额为2000万美元，期限为10年。 由于金额大、期限长，双方规定计价货币为3种货币搭配，其中＄40％，DM40%，意里拉20％。 从而避免了单种计价货币汇率变动危险。 ? 1、黄金保值条款 在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。 ◆ 例1，英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金（ 2.48828克×100万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即116.67万英镑（ 248.828万÷ 2.13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。 （1）用一种货币支付，用另一种货币保值 ◆ 例2，假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。 那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美元。 （2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行调整。 （3）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货价进行调整。 ? 3.综合货币单位保值条款： 　　　 综合货币单位是由固定种类和比例的软硬货币搭配组成的价值比较稳定的国际经济交易的