外汇波动影响短期利润,无损长期增长逻辑.PDFVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 莱克电气 （603355 ） 白色家电/家用电器 发布时间：2017-08-28 证券研究报告 / 公司动态报告 买入 外汇波动影响短期利润，无损长期增长逻辑 上次评级：增持 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2017/8/25 收盘价（元） 47.39 [Table_Summary] 事件：莱克电气披露 2017 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 12 个月股价区间（元） 37.60 ～60.72 25.81 亿元（+37.26% ）, 实现归属净利润 2.25 亿元（+2.05% ），对应 总市值（百万元） 19,003 EPS 为 0.56 元；其中，第二季度单季实现营业收入 12.33 亿元 总股本（百万股） 401 A 股（百万股） 401 （+30.51% ），归属净利润0.8 亿元（-28.36% ），对应EPS 为0.2 元 B 股/H 股（百万股） 0/0 产品高端化+发展自主品牌促收入高速增长，未来成长可期：莱克电 日均成交量（百万股） 0 气掌握电机核心技术，借助移动产品无线化趋势，其充电类产品得到 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 了快速发展，使得公司海外业务在报告期内保持了稳健增长；同时公 司抓住了国内消费升级的大趋势，围绕消费者对生活品质提升的需求 莱克电气 沪深300 打造高端化品牌，在报告期内实现了自主品牌销售收入 100%以上的 52% 增长；预计随着对多元化渠道、产品的持续拓展以及新品的推出，下 41% 半年内外销收入增速有望保持，将共同拉动公司营业总收入高速增长 30% 自主品牌占比提升+结构升级拉高毛利率，广告投放+汇兑损益短期影 19% 响净盈利能力：受高毛利自主品牌收入占比提升以及产品结构升级的 8% 拉动，报告期内公司实现毛利率29.15% （+0.54pct ），消化了当期主要 -3% 原材料价格大幅上涨的影响，体现了公司优异的运营状况；期内期间 2016/8 2016/11 2017/2 2017/5 费用率分别达6.47% / 8.04% / 2.18% （+0.41pct / -0.76pct / +4pct ），主 涨跌幅（% ） 1M 3M 12M