国际金融第二章 外汇(sxw).ppt

汇率分析 银行买卖外汇 银行营业时间 外汇买卖交割时间 外汇买卖对象 汇率的计算方法 开盘汇率 收盘汇率 商业汇率 银行间汇率 远期汇率 即期汇率 套算汇率 基础汇率 卖出汇率 买入汇率 三、汇率的种类 1.3 国际惯例——游戏规则的建立 一、汇率标价（表达式）的国际惯例 世界上绝大多数国家采用直接标价法，只有少数国家采用间接标价法。 采用间接标价法的货币：欧元EUR、英镑GBP、美元USD、澳元AUD、新西兰元NZD、爱尔兰镑LEP。 汇率标价游戏规则的诠释 任何两种货币的汇率表达式是唯一的 同一表达式既可以认为是直接标价法，也可以认为是间接标价法 如：AUD1=USD0.7821 USD是本币→直接标价法 AUD是本币→间接标价法 思考：USD1＝CNY8.2865是何标价法？ 汇率表示的诠释 通俗说：除了遇到GBP、AUD、EUR等外，与任何货币一起，美元都是霸主地位。即：GBP=USDXXX AUD1=USDXXX；EUR1=USDXXX， USD1=JPYXXX（HKD、CHF、CAD、CNY------） 注意USD在等式中的位置。 银行报价以美元为中心 二、汇率数字的国际惯例 如：EUR1=USD1. 4464/68（2008.9.22） 1、五位有效数字报价。 2、点报价法：从右到左分别为个位点（BP）、十位点、百位点、千位点…。大数数字相同时可省略，仅报出小数数字即可。 3、双向报价：等号后第一个数的数值小，第二个数的数值大。（前小后大） 4、即期汇率：直接报价。 5、远期汇率：直接报价；报掉期率/远期差价。 金融学院 （一）国际金本位制度下汇率的决定基础 金本位条件下的两种货币的含金量对比叫铸币平价（Mint Par) 二、汇率的决定及影响 金融学院 金本位条件下的汇率决定 设英镑对美元的铸币平价为4.8665，价值1英镑的黄金在美国和英国之间的运输成本为0.03美元。于是，英镑对美元的汇率就会在两个输金点，即4.8965（4.8665+0.03）和4.8365（4.8665-0.03）之间波动。 金融学院 金本位条件下的汇率决定 金融学院 （二）纸币流通制度下的汇率决定理论 金融学院 这一理论的要点是：人们之所以需要外国货币，是因为它在外国具有商品的购买力，因此，两种货币的汇率，主要是由这两国货币各自在本国的购买力之比，即购买力平价决定的。假定一组商品，在英国购买时需要1英镑，在美国需要2美元，两国的货币购买力之比为2:l，那么这两种货币的汇率就应该是1英镑 = 2美元。 金融学院 由于货币的购买力主要体现在价格水平上，即货币购买力是价格水平的倒数，因此，购买力平价可以下式表示： 购买力平价 = 金融学院 B国的价格水平 = ──────── A国的价格水平 金融学院 尽管如此，购买力平价论也存在许多缺陷。首先，该理论的成立需要具备以下假设条件： （1）所有的商品和劳务都可以进行国际贸易； （2）国际贸易可自由进行，不受任何限制； （3）国际贸易的交易成本，如运费和关税为0。 金融学院 最后，购买力平价论受到的最致命的抨击是其完全忽略了资本项目差额对汇率的影响。二次大战以来，随着整个世界货币化程度和经济一体化程度的提高，国际间的资本往来和金融交易的金额不断增长，其增长速度已远远超过了经常项目交易额的增长速度。 金融学院 （1）利率通常情况下，一国的利率水平较高，在该国表现为债权的金融资产，如存款、贷款、存单、债券、商业票据等的收益率也相对较高。这就会吸引大量国外资金的流入，以投资于这些金融资产。 （三）影响汇率变动的主要因素 金融学院 结果，在外汇市场上，外汇的供应就急剧增加，从而导致本币汇率的上升。反之，一国若降低利率，就会使短期资本流往国外，该国对外国货币的需求增加，造成本币汇率下降。所以，各国利率的变化，尤其是国内外利差，是影响汇率的一个十分重要的因素。 金融学院 由于国际上追求利息收益的短期资本对利率的高低十分敏感，会对利率变动迅速作出反应，因此，利率对汇率的影响可在短期里很快发生作用。从各国的政府行为来看，提高利率往往成为稳定本国货币汇率，防止其大幅度下跌的重要政策手段。 金融学院 （2）国际收支一国国际收支发生顺差，这意味着外汇收入大于支出，这在外汇市场就表现为需要卖出的外汇数量大于需要买进的外汇数量，亦即外汇供过于求，外汇汇率就会下跌。若为逆差，则该国对外国货币需求增加，外汇供不应求，外汇汇率随之上升。 金融学院 可见，国际收支差额及其大小对汇率有很大的影响。但是，由于国际收支差额对汇率的影响须通过外汇市场上的供求状况的变化才能逐步体现出来，这就需要一个时间过程。因此，国