变革中的食品饮料行业江山代有才人出,各领风骚三五年.PDFVIP

新三板 行业研究报告 食品饮料行业 2017 年9 月6 日 变革中的食品饮料行业：江山代有才人出，各领风骚三五年 核心观点：  长期以来，食品饮料行业估值水平处于低位，而2017 年后， 推荐 （首次） 在白酒板块的带动下，食品饮料行业在 A 股走出了强劲的 走势，也让人们开始重新审视“价值投资”这一理念。  随着我国居民收入水平的增长和人口数量的增加，食品饮 研究员 料行业市场空间持续而稳定地扩大。而食品饮料行业的“消 费升级”主要体现在消费者对食品质量要求的提升上。 研究员：王晨  互联网思维对食品饮料厂商影响巨大，商家如何在保证自 电话 身产品力的同时，采取新颖的营销手段聚拢客户，已经成为 邮箱：wangchen@ 了决定成败的关键。在电商平台的推动下，许多新品通过精 准营销，在短短数年时间内就可以做到数十亿的规模，达到 研究助理：伏丹丹 电话 许多传统厂商数十年未能达到的境界。 邮箱：fudandan@  白酒同时具有消费属性和商品属性，在经过一段深度调整 期后，随着我国经济的复苏，白酒的投资属性愈发显现。中 高端白酒领域，寡头格局已定，赚取了市场上绝大部分利 润；而低端白酒领域，则涌现出了江小白等新兴品牌，试图 颠覆这一较为混乱的市场。 相关研究  乳制品领域呈现寡头垄断局面，伊利、蒙牛两家市场份额逐 步增加，在基础白奶市场规模难以大幅扩大的情况下，高端 白奶、常温酸奶等高附加值产品等为巨头们带来了新的业 《餐饮行业：享受于“食”带来 务增长点。同时，以奶酪为代表的高端固态乳制品和以杏仁 的喜悦》 2017-7-14 露、核桃露为代表的植物蛋白饮品也呈现出了良好的增长 性，是当下乳制品行业值得关注的领域。  近年来休闲食品市场规模保持每年10%以上的增速，行业景 气度较高；卤制品等健康类休闲食品市场规模快速扩大，周 黑鸭、绝味等全国连锁型品牌厂商取代传统作坊，成为市场 主流。而在干果炒货领域，以三只松鼠为代表的电商型企业 强势崛起，迅速抢占市场，倒逼传统企业改革创新。  风险因素：食品安全风险；经济下行带来的消费水平下降风 险；原材料价格上涨风险。 天星资本研究所 目录 序言：回归价值投资本源 3 1. 食品饮料行业：持续而稳定的增长 4 2. 白酒：高端寡头竞争，低价出现黑马 6 2.1 传统白酒：品牌效应愈发显著8 2.2 新兴白酒：打造属于年轻人的酒文化10 3. 乳制品：巨头中夹缝求生，然而这夹缝很大 12 3.1 液体乳：基础白奶格局已定，高端乳品打开新市场15 3.2 奶酪制品：乳业消费升级的下一个战场18 3.3 植