春节外盘综述及金属行情展望（0131-0207）.PDFVIP

春节外盘综述及金属行情展望 （0131-0207 ） 要点  宏观形势：当前的宏观形势是中美经济显出走弱迹象，并且以中 分析师： 国最为明显；欧洲则显出复苏持续的动力，但内部也有分化。但 廉正 （宏观、铜） 全球经济复苏是否总体将持续走弱仍需要进一步观察，特别是美 职业资格号：F0270495 国极寒天气过后的经济复苏及中国春节后的复工情况。在货币政 电话：021 策方面，美国延续当前缩减 QE 政策，但持续不良数据可能引发 E-mail:lianzheng@xhqh.net.cn 缩减放缓预期；中国货币政策维持稳健，国内资金成本高位运行， 将进一步影响实体经济。欧央行延续极为宽松的政策，但英国央 行在经济持续向好的背景下宽松政策开始转向，且正面临加息压 力。  铜：宏观面偏弱，基本面随处淡季但预期转暖，且库存总体偏低 的背景下，铜价在前次上涨启动区域获得支撑。短期铜价料将维 持窄幅震荡，以等待宏观面及基本面的同向叠加，铜主力 1404 合约震荡区间为50800-51400。短线投资者可在区间内波段操作， 趋势投资者宜暂时观望，以进一步确认中美复苏态势及下游回归 情况。 撰写日期：2014 年2 月8 日 XINHU REPORT 1 宏观综述 一、中美经济数据走弱打压市场情绪 春节前后公布了一系列 1 月PMI 数据。数据总体显示欧洲经济维持加速扩张状态；美 国制造业PMI 近两月回落较为明显，但服务业PMI 呈现探底回升态势；中国PMI 近几月则 持续走低，特别是制造业PMI 已经在枯荣线附近，显示中国经济活动扩张速度持续减弱。 而目前美国依然遭受严寒天气，其经济活动仍受到一定抑制。公布的美国 12 月收支数据显 示，美国12 月个人消费增长好于预期，但个人收入增长停滞，将影响未来消费动力。新公 布的美国非农就业也不及预期。中美经济走弱的迹象令市场开始担忧全球复苏步伐可能正 在放缓。特别是中国新的一年政府调结构力度将加大，稳经济的措施料不及去年，加之资 金成本高位运行，这使得中国经济仍有下行压力。 美国两党债务上限谈判近期将再度来开战幕，由于之前已经达成2014 财年预算，政府 关门等恶性事件难以发生，其对中期市场影响减弱。 图表1：美国PMI 走势 资料来源：WIND 新湖期货研究所 图表2：中国PMI 走势 资料来源：WIND 新湖期货研究所 2 XINHU REPORT 图表3：欧洲PMI 走势 资料来源：WIND 新湖期货研究所 二、美国非农数据简评 根据美国劳工部公布的数据，美国 1 月新增非农就业人口为11.3 万人，新增非农就业 人口明显不及预期的 18.5 万人。12 月美国非农就业人数上修为7.5 万人。1 月的失业率则 降至6.6%，创五年来新低，逼近美联储 6.5%的失业率门槛。1 月的劳动参与率从12 月的 62.8%提升至63.0%。失业率的走低伴随着劳动参与率的走高，但新增就业人数确不及预期， 这可能与新一年度统计调整和季节性有关。 分部门来看，零售商和政府机构减少了大量就业岗位，但三大实体行业：建筑、制造 物品生产的就业人