自动售货大时代中小公司研究.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 中小公司动态报告 证券研究报告 ·中小公司动态 自动售货大时代 中小公司研究 投资要点 80 后、90 后这一代孕育在自动化和碳酸饮料时代的成长，随着 陈萌 他们成为消费主力时代的到来，自动售货将逐步抢占零售市场。 chenmeng@ 智能自动售货机从需求角度，实现线上支付模式将大幅提高自动 021 设备使用率，互动游戏提高客户满意度；从供给角度，节约自动 执业证书编号：S1440515080001 售货机营运资本，实现精准销售。我们认为，按20% 自动售货机 徐博 销售比（占非计划性需求），自动售货机（软饮料）市场规模将 达200 亿元，售货机需求将达120 万台。 xubo@ 021 目前我国自动售货机（软饮料）最具商业价值，但盈利能力并不 执业证书编号：S1440514090002 高，主要看点在产生的巨大现金流和与饮料商产生协同效应。自 陈烨远 动售货机存在技术壁垒、规模壁垒、点位壁垒，但针对于饮料商， 这些壁垒将并不会发生实际作用。从今年起，饮料商逐步进入自 chenyeyuan@ 动售货机行业，将改变运营商高占有率的格局，成为自动售货机 021 市场主要驱动力。 执业证书编号：S1440512050001 日本自动售货机市场高度成熟，总量高达500 余万台，销售金额 发布日期： 2016 年6 月27 日 约5 兆亿，人均占有率最高。日本市场主要由各知名饮料商把控， 前七大饮料商市场份额超90% 。这种局面的根本原因是日本饮料 [table_indextrend] 渠道竞争激烈，饮料商对自动渠道控制欲望强烈。饮料类自动售 上证指数、中小板综指走势图 货机仍为日本市场主流，贡献45% 的销售金额，但随着市场回归， 近年来自动售货机保有量及贩卖金额呈饱和态势，逐年下滑。 我们认为，国内自动售货机保有量有望大幅上升，但并不会达到 日本这样的高覆盖率。根据各大饮料商推广计划，今年自动售货 机增量将超 5 万台，对应制造销售金额将达 10 亿。自动售货机 普及已是大势所趋，智能自动售货机制造商将率先享受行业盛 宴。 相关标的：大冷股份、澳柯玛、友宝在线。 [table_indextrend1] 创业板指、深证成指走势图 市场概览 本周上证指数跌1.07% ，中小板指数跌0.91% ，创业指数涨0.21% 。 主题板块次新股、物联网、芯片国产化涨幅较大。海外市场方面， 道琼斯跌 1.55% ，纳斯达克跌 1.92% ，恒生指数涨 0.44% 。本周 各有一家公司于纽交所、纳斯达克、港交所上市。 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明