终极控制人特征、审计意见与高管变更Ultimate controller characteristics, audit opinion and executive change.pdfVIP

终极控制人、审计意见与高管变更 摘要 随着世界经济的快速发展，经济全球化的进程不断加快，公司治 理的研究也日益地深入，作为公司管理的中心人物——高管人员对公 司的发展与命运发挥着越来越重要的作用。高管变更作为完善公司治 理机制的一个重要途径，已成为股东解决委托代理问题、提高公司治 理效率及提升公司价值的重要手段。审计意见作为公司经营效率的重 要外部治理机制，对维持公司在中小股东心中的声誉具有重要的影 响，它是不是会成为股东变更高管人员的依据?这是本文拟解决的问 题。 本文以2004—2011年间被出具非标准审计意见的A股上市公司和 其配对样本共2110家公司作为研究对象，基于契约理论与委托代理 理论、公司治理理论、投资者保护理论和声誉机制理论对终极控制人、 审计意见和高管变更之间的关系进行了分析讨论。本文根据终极控制 人的股权性质以及两权分离度，将样本进行分组，检验不同类型的终 极控制人发生高管变更的可能性是否存在差异，以及终极控制人与审 计意见的交叉项与高管变更之间的相关关系。 通过实证分析，本文得出以下三个结论：(1)审计意见与高管变 更问存在着显著的正相关关系，即当企业被出具非标准审计意见时， 发生高管变更的可能性会