金融投行行业分析-2资产配臵方法论系列之二：状态切换模型的三个引申.pdfVIP

大类资产研究 2016 年9 月5 日 大类资产配臵 资产配臵方法论系列之二：状态切换模型的三个引申 模型回顾：初衷、方法和回测 个股 建立马尔科夫状态切换模型（MRS ），捕捉资产轮动的机会。我们在系 列报告的第一篇中详述了MRS 模型的基本思路和实证效果。模型通过建 分析员 王慧，CFA 立资产表现与市场所处状态的对应关系来识别机会与风险，即模型把市 SAC 执证编号：S0080514120001 场的真实表现刻画为几种基础状态构成，状态发生概率的不同导致了不 hui.wang@ 同的回报率组合，表现为资产价格的跌宕起伏，同时，前后期的相关性 即状态之间的切换用马尔可夫过程刻画。于是，对资产轮动的捕捉也就 分析员