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w 页码，1/9(W) 第八章 外汇市场与外汇交易 【字体：大 中 小】【打印】 学习重点： 1. 外汇市场的含义、外汇零售市场的含义、外汇批发市场的含义以及外汇交易中心的含义； 2. 即期外汇交易的含义、顺汇和逆汇的含义、远期外汇交易的定义、升水和贴水的定义、掉期率法的含义、三角套汇的 含义、掉期交易的含义； 3. 会做计算题：汇率套算、远期汇率的计算、择期汇率的计算、套利的计算。 第一节 外汇市场概述 一、外汇市场的含义 1.所谓外汇市场是指因国际实体经济交易而需要购买或卖出外汇的工商企业与个人、经营外汇业务的银行或金融机构， 通过银行柜台或运用现代通讯与网络技术，按照特定的交易方式而进行的外汇买卖的交易过程。 2.外汇市场之所以存在，是因为： ★贸易和投资 进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，他们在结清账目 时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国 资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，他需要将本国货币兑换成当事国的货币。 ★投机 两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在 另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。 ★对冲 由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一 些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会 产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外 币资产的损益。 二、外汇市场交易主体的构成 1.一般工商客户 指外汇市场上，因从事各种国际经济交易活动，而取得了外汇收入或产生了对外汇的需求的工商企业或个人。所以，这 类客户是外汇市场上最基本的外汇需求者和外汇供应者。 2.外汇银行 指在外汇市场上，为了满足一般工商客户的需要而通过经营各种外汇业务自行对客户买卖外汇的银行。 这类银行通常包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行；在本国的外国银行分行或其他金融机构。 当一国的金融机构只有在获得中央银行的批准后才可经营外汇业务时，这些外汇银行又可称为外汇指定银行。 3.外汇经纪人 指在外汇市场上，以赚取佣金为目的，专门从事以介绍并促成银行与客户之间或外汇银行之间达成外汇买卖交易的中介 机构。 4.中央银行 从根本上讲，中央银行是一国外汇市场的管理者。但是，从中央银行在调节本国的外汇储备和干预外汇市场时所采取的 手段的角度来讲，中央银行又是外汇市场的参与者。 三、外汇市场的两个层次 上述四类参与者之间的外汇交易，形成了两种层次的外汇市场：一是带有零售性质的银行与客户之间进行外汇交易的客 户市场；二是带有批发性质的各类银行之间进行外汇交易的银行间市场。 1.零售市场 外汇零售市场，是指银行与一般工商客户和个人之间，通过银行柜台，银行随时满足一般工商客户外汇与本币资金兑换 需求而形成的外汇交易。 外汇零售市场的特点： 第一， 规模较少，但却是整个外汇市场存在的基础。 第二， 交易分散，且每笔交易的数额通常较小。 2.批发市场（通常称为银行间外汇市场） 在外汇零售市场，外汇银行在经营外汇业务的过程中，不可避免地出现买进与卖出某种外汇之间不平衡的情况。 如果外汇银行当期买入的某种外汇大于卖出的该种外汇，即为该行的该种外汇头寸处于多头的位置，简称多头。 如果外汇银行当期买入的某种外汇小于卖出的该种外汇，即为该行的该种外汇头寸处于空头的位置，简称空头。 外汇批发市场是指主要由外汇银行参与的，为调整、平衡外汇头寸而进行的外汇买卖行为。