8-10.营运资本管理的.ppt

使用不同模式的参考因素 1，管理者偏好：是否愿意冒高风险去获利 2，行业、产品性质：劳动与设备密集程度不同；买、卖方产品会不同；多产品与单一产品不同。 3，生产周期特点：长、短与流动资金垫付多少。 4，外边投融资的环境：经济周期的阶段；利率水平高低。 随机模型 如果每日现金收支净额的变化不呈现稳定均衡减少，而是按照一定的σ随机波动。就应使用随机模型：米勒—奥尔模型 米勒——奥尔模型 Z=（3F σ 2 / 4K）1/3+L H = 3Z -2L 平均现金余额=（4Z-L）/3 当 L = 0时： Z=（3F σ 2 / 4K）1/3 H = 3Z 平均现金余额=（4Z）/3 举例： 如果上例公司现金变化不均衡。相关参数： σ =100000； L=0； F=100；I=8%； 首先使用复利公式： （1+K）365 - 1 = 0.08 K=0.000211 Z=[（3*100*1000002）/ 4*0.000211]1/3 = 152613 H= 457840 平均现金余额= 4*152613/3 = 203485 对σ 变化非常敏感！ 如果σ是1万，Z下降到约20%。为32880. 大公司应收帐款监控指标的调查 幸福杂志500强调查结果 应收帐款周转期 23% 应收帐款平均回收期 25% 应收帐款帐龄 50% 其他 2% H Z L 时间t 现金余额 米勒——奥尔模型图 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. H=457840 Z=152613 L=0 时间t 现金余额 公司的米勒——奥尔模型示意 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 各种票据被做为有价证券投资。有价证券如果余下的到期日不足一年， 被列为“短期投资”。 企业短期投资是现金的票据资产化。它表现为各种短期有收益的金融产品----普通货币市场工具p245。 在以下几种情况下，公司会将资金用来购买有价证券，作为短期投资： 1，当公司的经营具有季节性特征时； 2，当公司债券大量将到期时； 3，在公司筹措长期资金到投资计划的付诸实施有时间间隔. 2，有价证券投资 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 变现性 (或流动性) 与证券所有者在短期内将其变为现金的能力有关。 安全性 指收回初始投资金额的可能性。 有价证券投资的考虑因素 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 到期日 指证券的有效期限。 利率(或收益性) 风险 某个证券的收益是与其提供的利息和/或本金增值相关的。 有价证券选择的考虑因素 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-201