农产品（期货投资分析）课件.ppt

相关因素分析 1. 库存消费比 反应供需的紧张程度；即有多少剩余量结转至下一年，作为下一年的供应。 2. 物流因素 中国进口大豆路线示意图 3. 政策因素 农业政策的影响 农业政策对大豆期货价格影响很大。1996年，美国国会批准新的《1996年联邦农业完善与改革法》，使1997午美国农场主播种大豆的面积猛增10%；2000年，我国鼓励农民多种大豆，东北地区的大豆种植面积增加。 贸易政策的影响 贸易政策将直接影响商品的可供应量，对商品的本来价格影响特别大。入世以后，我国大豆的进口关税要降低到3%，使得未来我国大豆的进口量将保持在较高水平。 食品政策的影响 90年代以来，欧洲国家要求美国出口欧盟的大豆分离出基因改良型大豆，并对基因改良型大豆贴上标签。如果这一食品政策实施，那么就会对世界大豆市场，特别对转基因大豆产生影响。 收储政策 一般国家收储价即为现货市场的托底价，期货盘面以在国家收储价有强支撑。今年国家收储价为1.83元/斤，则现货价格将以此价位作为参考底价。 4. 套利因素 压榨利润公式 压榨利润=豆油销售价*出油率+豆粕销售价*出粕率-大豆采购价-加工费 大豆压榨公式 100%大豆=18.5%豆油+78%豆粕+3.5%损耗 压榨提油套利包括大豆提油套利和反向大豆提油套利。 大豆提油套利：买入大豆期货合约，卖出豆油和豆粕期货合约 反向大豆提油套利：加工商在市场价格反常时采用，即大豆价格受某些因素影响出 现大幅上涨。大豆加工商卖出大豆期货合约，买入豆油和豆粕期货合约。 进口大豆压榨利润走势图 谢谢！ 联系电话 邮箱：chaojf@ * * * 农产品基本面分析 主讲人：晁江锋 目录 农产品概况 产业链分析 相关因素分析 农产品期货分类 粮食作物 经济作物 加工产品 玉米 大豆 菜籽油 小麦 白糖 豆油 早籼稻 棉花 棕榈油 豆粕 1.国家政策倾向于保护粮食作物的种植，国家政策的变化对其影响较大； 2.经济作物市场程度较高，大豆的进口规模较大，国际联动性较强；白糖、棉花主要也国产为主，注意主产区的变化情况； 3.下游加工产品多注意产业链上游产量及加工成本的变化，关注各产品的需求旺季及淡季的周期性变化。 种植消费特点 品种 种植特点 我国消费特点 大豆 中美：5-6月—9-10月；南美：10-12月—3-5月 进口占比达70%以上，国产大豆为非转基因大豆，产量较少，成本较高 玉米 种植期与大豆类似；种植期较大豆短，中美主要在5月份，若5月份天气恶劣，玉米种植区或改种大豆。 基本自己自足，消费主要是饲料与加工业；其中饲料占比60%以上。 棉花 中国：4月中下旬至11月中旬， 国产消费占80%左右，20%进口；进口以美国陆地棉为主，国产以新疆棉为主。 白糖 中国：10月-次年4月 基本自给自足，进口很少；原材料分为蔗糖和甜菜糖；蔗糖占80%以上 棉花产区分布 白糖产区分布 玉米 玉米主产国为美国、中国、巴西和阿根廷，占全部产量的70%；其中，美国占40%，中国占20%，排行第二；全球总产8亿多吨，占全球粮食产量的37%。 玉米产业链 我国玉米消费主要用于饲料和工业消费两者占比达到90%左右；随着城乡居民生活水平的提高，玉米淀粉、酿造、医药和乙醇酒精等玉米深加工将得到快速的发展。 玉米消费 玉米影响因素 1.供应方面 2.需求方面 3.相关商品 4.宏观经济因素 5.国家政策 农产品的共同特征 1.均以货币计价，计价基础的变化会对农产品的价值区间构成影响。如金融市场的变化对汇率的影响。 2.农产品价格表现出明显的季节性，季节消费旺季和淡季表现出显著的周期性变化；官方公布报告往往被市场提前预期，期货行情也常常提前启动，报告公布时，报告内容在期货市场上经常被提前反应。 3.农产品之间有清晰的替代模式或同向性，在期货市场上表现为涨跌方向相反或同涨同跌；且可以通过比价关系或相关关系来预测未来市场的行为。 4.产量相对的有限性，人口增长相对的无限性，使得一般金融环境下农产品价格上涨较大。 大豆产业链分析 种植阶段 生产加工阶段 需求阶段 大豆种业 大豆肥料 大豆农药 大豆机械 大豆水利 大豆生产 食用品(豆芽，豆粉) 豆乳(腐)类加工业 酱油发酵类加工业 油脂类加工业 蛋白类加工业 保健品类加工业 豆粕饲料业—养殖业 商贸，运输 农业服务体系 大豆产业与产业链 种植阶段天气因素 对于农产品而言，在供应量方面，除了人类的主观努力外，也