衍生品投资周刊第273期.PDFVIP

专业、专心、专为您 衍生品投资周刊第273 期 衍生品投资周刊 2012 年11 月19 日 广发证券经纪客户服务部 股指期货—— 股指期货—— 【行情回顾】 上周 （11 月12 日—11 月16 日）期指继续破位下行。截至收盘，主力合约IF1212 收报2183.8 点，周跌71.2 点，跌幅3.16%，持仓77084 手；沪深300 指数收报2177.24 点，周跌63.68 点，跌 幅2.84%，成交1313.49 亿。 表1：股指期货合约价格表现统计（11 月12 日—11 月16 日) 数据来源: 中国金融期货交易所 【要闻点评】 1、财政部、国税总局、证监会发布《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题 的通知》，明确自2013 年1 月1 日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红 利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。股息红利调整能一定程度上提振市场信心；从 股利率角度看，小幅提高股市投资吸引力；中长期有利于引导投资者行为；红利税如果进一步减免 将对上市公司分红行为产生显著的影响。 【操作计划】 市场在维稳预期结束后，重新开始寻底之旅。基本面方面，前期经济数据的利好已明显弱化， 市场需要新的支撑逻辑。资金面方面，临近年底，资金通常趋紧，而大小非的解禁压力使得供求关 系依然紧张。外围方面，受美国财政悬崖和希腊债务危机的影响，欧美股市近期的表现较弱。预计 近期市场的焦点依然集中于 2000 点，但从历史来看，指数点关口通常没有实质支撑，股指进一步 下探的可能性较大。操作上，建议不参与反弹，继续逢高沽空。 （投资顾问朱洁瑜，林峰） 务请阅读正文之后的重要声明 专业、专心、专为您 可转债周刊—— 可转债周刊—— 前周可转债市场回顾 （2012.11.12-2012.11.16） 11 月上半月股市继续下挫，多数转债对应的正股也出现走弱，转债虽然相对正股表现较为抗 跌，但仍有所微跌。 我们认为，未来转债迚一步获利机会主要仍来源于三方面，首先是股市止跌 回升带来的转债系统性提升机会，其次是回售套利戒转股价下调等単弈机会，第三则是纯债性抬升 机会。 从可转债股性估值角度来看，今年以来多数转债以抗跌为主，使得转债市场整体转股溢价率水 平持续攀升，但仍有部分品种如国投和川投转债等转股溢价率有所下行；从债性估值角度来看，目 前部分转债已具有较高安全边际。综合分析，在股市前景不确定性仍存情况下，继续建议减慢配置 节奏并以观望为主，同时对部分取得明显上涨的转债品种兑现收益，对部分负溢价转债趁机兑现转 股。 （投资顾问 文赋） 图1： 中信标普可转债指数与上证综指日线走势对比 数据来源：同花顺iFinD 表2： 转债周行情（2012.11.12-2012.11.16） 证券代码 证券简称 区间开盘价 区间收盘价 区间涨跌幅 区间成交金额 110003.SH 新钢转债 103.2500 103.1900 0.0097 26,611,744.0000 110007.SH 博汇转债 99.7400 99.8900 -0.0400 3,386,847.0000 110011.SH 歌华转债 92.8000 93.2600 0.1718