公司理财 高斯中文第6章.pptVIP

增长机会是指投资于NPV为正的项目的机会 公司价值可被理解为一家将100%的收益都作为股利发放的公司的价值加上其增长机会的净现值。 要使投资项目创造价值，必须满足下述两个条件： 净利润必须留存从而为项目融资； 项目必须具有正的净现值。 为什么不分配股利的公司股票价格不等于零？ 这类公司认为应使用收益来追求成长的机会 投资者支付与不分配股利公司的项目净现值相符的股票价格 不分配股利的公司难以应用股利固定增长的模型 虽然可以采用股利变动增长模型，但在估计股利增长变动的时间方面存在困难 财务分析师经常将每股收益与价格联系在一起 市盈率就是以当前股价除以年度EPS得到的 《华尔街日报》使用最近4个季度的收益来计算： 一般来说，相比没有增长机会的公司，拥有增长机会的公司的市盈率较高 公司的折现率也会影响市盈率。市盈率和折现率呈现负相关关系。 一般来说，选择更保守的会计方法的公司相较之下，市盈率更高。 投票权（累积投票制度与直接投票制度） 代理投票 股票类型 其他权利 按比例分享股利的权利 按比例分享企业清算后剩余资产的权利 优先购买权—若希望发行股票，在向公众出售之前必须首先向现有股东出售股票。 股利 在支付给普通股股东股利之前，应先支付当期的优先股股利。 股利不是公司的负债，优先股股利可以无限期推迟。 大多数优先股是累积的—累积的优先股必须在普通股股东获得股利之前得到支付。