理财学教学案例（第三版附答案）.docVIP

公司金融导论 案例一：五粮液集团借款为零 宏观调控初见成效，贷款过快增长已得到初步遏制——据央行的数据资料显示，2004年6月末，金融机构人民币各项贷款余额增幅分别必上年同期、上年末、一季度末和5月末减缓6.8％、4.8％、3.8％和2.3％。 但是，贷款减少给许多企业的生产经营带来较大的影响——据国家统计局的一项专项调查表明：国家采取宏观调控措施以来，约有半数以上的企业感到流动资金紧张状况有不同程度的加剧，另外有44％的企业认为流动资金基本正常，没有明显受到调控措施的影响。 如果一家企业没有贷款的话，那么它受到宏观调控的影响应该不大；如果该企业从事的不是投资品而是消费品行业，直接面对消费者，那受到的影响应该更小了。在上市公司中，我们真见到了这样的公司——五粮液（000858） 一、银行借款为零 在五粮液的2004年半年报，我们见到：货币资金高达13亿元，而短期借款和长期借款均为零，意味着没有一分钱的银行借款。我们再查找该公司历年年报，发现五粮液上一次有银行借款还是在1999年度，而当时也仅有281万元的长期借款，故可以说没有银行借款已经很久了。 五粮液之所以没有银行借款，一个原因是公司通过1998年首先和2001年配股总共筹集到19.2亿元的巨额资金，而更主要的原因是五粮液是国酒，皇帝的女儿不愁嫁，销售商到厂家进货必须先交钱再提货，也就是常说的“一手交钱、一手交货”的现金交易模式