大股东持股与公司诉讼风险-财经研究-上海财经大学.PDFVIP

  第 39 卷 第 1 期 外国经济与管理 Vol. 39 No. 1 2017 年 1 月 Foreign Economics  Management Jan. 2017   DOI: 10.16538/ki.fem.2017.01.007 大股东持股与公司诉讼风险 ——基于中国上市公司的实证分析 1,2 3,4 3 赵康生 , 周    萍 , 蔺    楠 （1. 复旦大学 经济学院，上海 200433；2. 南昌航空大学 数学与信息科学学院，江西 南昌 330063；3. 上海财经 大学 国际工商管理学院，上海 200433；4. 江西财经大学 现代经济管理学院，江西 南昌 330013） 摘 要：公司诉讼是影响企业正常经营的非常规事件，不仅可能造成财务损失，还可能影 响企业声誉，导致客户流失以及后续融资等诸多问题，因此对公司诉讼风险影响因素的研究有 重要意义。基于公司治理文献，本文以2007—2014年中国A股上市公司为初始研究样本，运用 倾向得分匹配方法（PSM）分析了大股东持股对公司诉讼风险的影响。研究发现：（1）随着第一 大股东持股比例的提高，公司诉讼风险显著降低。（2）随着公司可见性程度的提高，大股东降低 公司诉讼风险的作用减弱。也就是说，相较于公司可见性高的企业，大股东在公司可见性低的 企业中降低公司诉讼风险的作用更强。（3）相对于股权制衡公司，非股权制衡公司的大股东持 股比例降低公司诉讼风险的效应更强。本文不仅深化了公司诉讼风险影响因素研究，而且有助 于进一步拓展大股东在公司治理以及风险控制中的作用，对于理解大股东在防范公司诉讼风 险方面的作用具有重要意义。 关键词：大股东持股；公司诉讼风险；公司可见性；股权制衡 中图分类号：F270     文献标识码：A     文章编号：1001-4950(2017)01-0084-12   一、引 言 公司诉讼往往是严重影响企业正常经营的非常规事件，通过诉讼解决利益冲突意味着高 成本，通常被认为是一种次优的冲突解决方案（王彦超等，2008）。公司陷入诉讼纠纷会给企业 造成很大的影响，如高昂的诉讼费用、企业声誉受损、分散管理人员的注意力甚至导致高管更 替等较大的企业变动，增加企业外部融资难度（Autore等，2014），诉讼可能涉及的赔偿会严重 影响企业的财务自由度，进而影响研发等非刚性项目的投资（潘越等，2015）。公司诉讼通常是 收稿日期：2016-07-03 基金项目：2015年上海财经大学研究生创新基金项目（CXJJ-2015-326） 作者简介：赵康生（1978—），男，复旦大学经济学院博士研究生，南昌航空大学数据与信息