金融发展理论框架下的中国期货市场研究Research on China futures market under the framework of financial development theory.pdf

Y995736 蛾缀氡然 ◎艨熄慧熹糯 丹类号：——密擐：—— UDC*·——糖{：—— 复旦大掌博士后玉开究I作报告 金融发展理论框架下的中国期货市场研究 ～级学科：———j锄赶堂——一 =级学科：——』虹丝拙凹L一 指导老师：剖地篮—蓝蛊剧—釜进 博士后：—搔—熊——一 T作时间：——上地生垦垫笾直一 复旦大学理论经济学博士后流动站 上海期赞交易所博士后科研工作站 摘 要 发掘期货市场对宏观经济的作用对于更加深入的认识期货市场从而加快发 展期货市场具有极强的现实意义。本文以金融发展理论作为研究的主要方法和切 入点，构建一个理论分析框架，以独特的视角分析期货市场对经济增长的作用， 并在此基础上进行实证分析，作为对金融发展理论的补充与完善。 从期货市场历史变迁过程考察，从农产品到工业品再到金融期货的演进过 程中，期货市场功能得到逐步拓展，与经济发展的各个阶段显示出一致性，其发 展轨迹当中，蕴涵了经济发展在各个阶段的相应需求，显示出服务于经济增长的 明显特征。 期货市场对于经济增长的作用主要通过规避风险发挥外溢效应；发现价格 降低交易成本；传导宏观信号提高政策有效性；国际定价权维护经济安全。通过 上述四个作用，期货市场有利于提高储蓄率和资本产出率以及实现技术创新，由 此推动经济增长． 从国际范围的实证研究看，以美国为例的发达国家的期货市场发挥了对经 济增长的直接和间接作用。 我国期货市场是伴随着市场经济体制的建立与发展逐步经历了起步、起飞、 盘桓和高飞的过程。期货市场的发展与市场经济息息相关，甚至先于市场经济体 系本身在我国的建立与发展过程。实证显示，我国期货市场对经济增长的确起到 了一定的积极作用，但由于市场规模小、品种少，使得济增长承受了较大损失。 因此，由此需要通过完善期货制度、扩大市场规模、增加上市品种等三个方面入 手，提高金融发展中期货市场对经济增长的作用。 关键词：期货市场经济增长金融发展功能 ResearchonChineseFuturesMarketthemethodof by Financial DevelopmentTheory Abstract to market Itissignificant and futures understandingaccelerating development thefunctionstomacro offuturesmarket．nedissertationsets by economy up finding all academicflameto thefunctionoffuturesmarkettoeconomic analysis growthby financial to asthe theory,and analyses using