【精选】海银财富财经日报：国债期货现货大跌,中信银行携手碧桂园进军地产租赁市场.pdfVIP

海银研究部 2017 年 10 月 31 日星期二 海银财富财经日报：国债期货现货大跌，中信银行携手碧桂园进军地产租赁市场 海外市场 （冯程程 ） 事件 ：美国 9 月个人收入环比 0.4% ，预期 0.4% ，前值 0.2%。9 月个人消费支出(PCE)环比 1% ，为 2009 年以来新高 ，预期 0.9% ，前值 0.1%。9月实际个人消费支出(PCE)环比 0.6% ，预期 0.5% ，前值 -0.1%。 美国 9 月 PCE物价指数同比 1.6% ，预期 1.6% ，前值 1.4%。美国 9 月核心 PCE物价指数同比 1.3% ， 预期 1.3% ，前值 1.3%。 评论 ：因风灾后汽车消费提振 ，美国 9 月个人消费增速创 2009 年 8 月以来新高。消费增长主要受风灾后 的耐用品替换需求提振 ，而实际可支配收入基本持平 ，意味着本月数据的大幅增长可能未能真实反映美国 ————————————————————————————————————————————— 谨请参与尾页免责声明 海银研究部 2017 年 10 月 31 日星期二 民众的实际消费意愿。PCE物价指数与核心 PCE物价指数基本符合预期 ，同比仍低于美联储 2%的通胀目 标 ，但美联很可能将在 12 月进行年内的最后一次加息。 宏观固收 （何雨晨 ） 事件 ：今天国债期货和现货大跌 ，10 年国债期货跌幅超过 1% ，是去年四季度以来单日跌幅最大的一天 ， 10年国债收益率上升到 3.9%以上 ，离 4.0%的整数关口已经十分接近。国庆节回来之后 ，利率债收益率上 升幅度接近甚至超过 30bp。 评论 ：撇开基本面或者政策面的因素不提 ，导致收益率快速上升的则是止损压力和去年四季度债券大幅上 升带来的心理阴影。虽然债券投资者不那么看好债市的趋势性机会 ，但在三季度末到四季度初 ，投资者心 态上也并不是那么悲观 ，8 月份数据偏弱阶段 ，交易型机构也一度增仓。但连续的突如其来的调整使得交易 型机构很难抗住这一轮的调整 ，尤其是今天收益率一下上了 10bp以上 ，恐慌的心态会导致投资者抛售债 券止损 ，从而触发更多的止损。利率债由于流动性相对较好 ，因此调整会比较快速且充分 ，但对于流动性 较差的信用债 ，投资者不能很容易卖出 ，会有通过国债期货和利率互换等衍生品进行对冲的需求 ，也会某 种层度增加利率品种的调整幅度。 在并非完全基本面驱动而是情绪驱动的情况下 ，很难说短期内债市是否已经跌透。因此探讨 10年期国债收 益率短期内顶部在什么位置意义已经不大。其实目前利率债在这个收益率水平 ，已经远高于历史均值 ，无 论跟贷款还是非标资产以及信用债相比 ，性价比都已经比较高 ，甚至与基本面相比 ，都已经具备足够的安 全边际。目前 ，投资者所关心的是会带来什么影响以及什么情况下市场会稳住并回暖。 房地产 （王云龙 ） 事件 ：10 月 30 日 ，中信银行与碧桂园签署协议 ，中信银行将在未来三年为碧桂园集团在长租住宅领域提 供 300 亿元的保障性基金 ，同时整合中信集团各类金融资源为碧桂园集团在长租住宅方面提供 “一揽子”、 “一站式”的综合化金融服务。这意味着双方将在长租住宅开发建设、投资孵化、持有运营、后期退出等 全链条进行整体业务合作。 ————————————————————————————————————————————— 谨请参与尾页免责声明 海银研究部 2017 年 10 月 31 日星期二 评论 ：碧桂园方面表示 ，具体业务而言 ，双方将在长租住宅开发建设、投资孵化、持有运营、后期退出等 全产业链进行整体业务合作。在此之前 ，碧桂园已在北京、上海、广州、深圳等城市成立长租事业部 ，在 未来将利用其自身强大的上下游资源整合能力 ，将长租项目打造成一个融居住、物业、金融、商娱、健康 等多元化内容于一体的高端国际化社区 ，打造出碧桂园独特的长租品牌。今年 8 月 ，碧桂园总裁莫斌即表 示 ，将加大长租公寓试水 ，长租公寓业务将成为碧桂园新的业绩增长点。上海为碧桂园的首个试点城市 ， 今年年底将推出碧桂园的首个长租公寓项目 ，计划于 3年内计划在上海开出 1万间长租公寓。 目前 ，全国已在多个城市试点推出租售并举、共有产权等多项新政 ，支持保障性住房建设和购租并举的住 房供应体系建设已成为今年下半年金融体系的重点工作。 中信银行行长孙德顺在签约仪式上表示 ， “租购并举”已经成为建立房地产长效机制的重要组成部分 ，中