LED照明订单饱满.PDFVIP

[table_research] 公司点评●视听器材 2013 年4 月23 日 [table_main] 公司点评报告模板 LED 照明订单饱满 阳光照明 （600261.SH ） 推荐 维持评级 核心观点： 1．报告背景：公司公告2012 年年报与2013 年一季报 分析师 2012 年，公司实现营业收入25.9 亿元，同比增长 10.1%；实现归属于母公司 袁浩然 股东的净利润2.1 亿元，同比下滑6.6%，按最新股本计算EPS 0.33 元。 ：0755 2012 年，经营活动产生的现金流量净额 1.87 亿元，现金流充足。 ：yuanhaoran@ 2012 年公司分配预案：每10 股分配现金股利1.2 元（含税）。 执业证书编号：S0130512030002 2013 年一季度，公司实现营业收入6.52 亿元，同比增长 12.3%，实现归属于 郝雪梅 母公司股东的净利润6558 万元，同比增长12.6%，EPS0.10 元。 2．我们的分析与判断 ：0755 ：haoxuemei@ （一）LED 照明业务2012 年增长迅猛 执业证书编号：S0130512070002 2012 年，公司一体化电子节能灯收入 15.4 亿元，同比下滑5.1%，其中下半年 收入下滑17.2%。下滑主要原因是，国内外经济增长乏力，需求不足。 特此鸣谢 T5 大功率荧光灯及配套灯具2012 年收入4.33 亿元，同比略微下滑0.4%，其 林寰宇0755 中下半年收入2.37 亿元，同比增长4.2%。 (Linhuanyu_yj@) LED 照明灯业务2012 年实现爆发式增长，收入3.64 亿元，较2011 年增长8 对本报告的编制提供信息 倍，主要是公司通过完善产业布局、加强自主研发、加快产品转型升级，加大了 [table_marketdata] 灯具和LED 产品的市场开拓力度，实现了灯具业务和LED 业务的大幅增长。 市场数据 时间 2013.04.22 2013 年一季度收入约为6.5 亿元，同比 12.3%，考虑政府节能补贴5200 万收 A 股收盘价(元) 10.19 入后，分产品节能灯收入约为 5.5 亿元，LED 照明灯业务收入约 1.5 亿元，节能 A 股一年内最高价(元) 18.98 灯业务开始企稳，较同期持平，一季度主要增长来自于LED 照明业务的高增长。 （二）海外销售增长明显，国内业务仍在转型调整期 A 股一年内最低价(元) 6.53 2012 年，公司内销实现收入 8 亿元，同比下滑10.5%，主要由于我国经济增 上证指数 2242.17 速放缓，公司节能灯业务业绩下滑。出口收入20.8 亿元，同比增长24.1%。国外 市净率