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证券研究报告 新三板公司研究 新天药业 （831215.OC）: 内功深厚主业稳定的现代中药白马 2016 年4 月6 日 赵巧敏(副首席分析师，新三板副团队长) 陈晓敏（研究助理） 电话： 020 020 执业编号： A1310514080001 A1310514080001 邮箱： zhaoqm@ chenxm@ 【导语】 贵阳新天药业股份有限公司是一家集科研、生产、销售为一体的现代化中药制药企业， 公司一直以来致力于中成药的研究与开发，依托贵州丰厚的中药材资源，已形成“泌尿外科、 妇科、心脑血管”为主要领域的50 余个药品品种，拥有知名产品“宁泌泰胶囊”、和颜“坤泰胶 囊”、“夏枯草口服液”、“苦参凝胶”等。 新天药业前两大股东是贵阳新天生物技术开发有限公司和贵阳甲秀创业投资中心(有限 合伙) ，分别持股58.59%和14.52% ，合计持股比例达73.11% ，董大伦为公司实际控制人。 1 核心观点：四轮驱动主业坚如磐石+专注研发构建技术护城河+学术推广 营销护航业绩增长 1.1 独家品种四轮驱动，主业稳定抗风险能力强 公司自主创新能力强，在产产品11 个，其中独家产品8 个。主导产品宁泌泰胶囊、坤泰 胶囊、苦参凝胶、夏枯草口服液均为国内独家品种，2015 年个品种销售收入分别为1.61 亿元、 1.68 亿元、1.21 亿元和5738.26 万元。目前，公司主力产品为“宁泌泰胶囊”，同时“坤泰胶 囊”有望成为公司未来一段时期内快速发展品种，共同构成带动公司业绩腾飞的两翼。 宁泌泰胶囊是国家医保目录品种。该产品采用云贵高原无污染道地药材，根据苗药民间 验方研制而成。公司拥有该药物的自主知识产权，享有专利保护优势。宁泌泰胶囊具有清热 解毒、利湿通淋之功效，主要用于治疗尿路感染、前列腺炎等疾病，宁泌泰胶囊是 1998 年 中国民族医药学会首批推荐的民族医药产品。 坤泰胶囊是国家医保目录、OTC、国家基本药物目录品种。该处方源于 1800 年前东汉 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 6 页 证券研究报告 新三板公司研究 医圣张仲景《伤寒论》载之“黄连阿胶汤”，是 SFDA 批准的用于“卵巢功能衰退”相关临床症 状改善（含更年期综合征相关临床症状改善）的纯中药专利产品，治疗机理清楚，疗效显著。 公司拥有该药物的自主知识产权，在国内独家生产。该产品发挥中医中药标本兼治、整体调 理、阴阳调和等特长，从调整和改善卵巢功能出发，促使女性体内的各种激素水平达到平衡 状态，起到滋阴养血，补精益髓，交通心肾，调节阴阳平衡的作用。 苦参凝胶于 2011 年列入贵州省医保目录。该药品是外用高纯度植物广谱抗菌药，可有 效避免西药抗菌药物治疗引起的菌群失调和耐药现象，降低复发率。该产品还是国内首个阴 道用卡波姆凝胶剂，其特点为粘附性强、水溶制剂、无刺激、无异物感。此外，苦参凝胶还 配有专利给药器，能将药物有效成分按照标准用量注入阴道深处，直达病灶。 夏枯草口服液是国家医保目录品种。该产品是一种清火、散结、消肿的中药口服液体制 剂， 2012 年获得贵阳市名牌产品的称号。 1.2 厚积薄发，持续发力创新研发 公司持续进行研发投入、拥有较强研发能力优势，年均研发投入均超过千万元。公司历