青海省投资集团有限公司 主体长期信用评级报告.PDFVIP

                                               主体长期信用评级报告   青海省投资集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 青海省投资集团有限公司（以下简称“公 评级展望：负面 司”）是青海省国资委下属的国有独资企业， 目前形成了包括电解铝、电力生产、煤炭开采 评级时间：2015 年 6 月 9 日 和资源风险勘探等在内的多元化业务格局。联 财务数据 合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 2012 2013 2014 15 年 3 对公司的评级反映了其在政府支持、产业布 项目 年 年 年 月 局、项目资源储备等方面具有的综合优势，以 资产总额(亿元) 323.83 369.67 427.96 447.80 所有者权益(亿元) 88.96 88.83 91.13 90.35 及主营铝业板块依托完善产业链所形成的成 长期债务(亿元) 101.68 125.02 142.09 154.35 本优势。 全部债务(亿元) 181.46 208.58 275.86 295.83 同时，联合资信也关注到电解铝行业产能 营业收入(亿元) 80.38 107.59 128.95 24.00 过剩、需求疲软，以及公司债务负担重，短期 利润总额(亿元) 1.52 1.41 1.17 -0.86 支付压力较大，未来投资规模大等因素给公司 EBITDA(亿元) 10.80 9.78 9.92 -- 经营和发展带来的不利影响。 营业利润率(%) 11.85 10.00 8.66 4.58 未来，随着已建成项目逐步度过磨合期、 净资产收益率(%) 1.53 1.03 1.01 -- 资产负债率(%) 72.53 75.97 78.71 79.82 在建项目逐步建成投产，公司产业链将更趋完 全部债务资本化比率(%) 67.10 70.13 75.17 76.60 善，多元化业务对经营风险分散效应将进一步 流动比率(%) 75.35 83.63 74.23 81.27 显现；资产的运营效率和盈利水平有望得到提 全部债务/EBITDA(倍) 16.80 21.33 27.80 -- 升，进而对公司的信用基本面形成支撑。但公 EBITDA 利息倍数(倍) 0.87 0.63 0.60 -- 司下属担保公司目前对外担保余额大，并已出 注：1.2015 年一季度财务数据未经审计； 2.长期应付款中的融资租赁设备款计入长期债务； 现代偿，且代偿金额逐渐扩大，联合资信对公 3.应付债券中的短期融资券计入短期债务； 司的评级展望为负面。 4.现金类资产未剔除受限部分。 优势 分析师 1．公司是青海省国资委下属的国有企业，其 赵 楠 徐 璨 lianhe@ 煤（水）- 电-铝产业链符合国家及地方产 电话：010 业政策，外部支持力度