【精选】电子烟行业深度报告：电子烟行业方兴未艾.pdf

造纸轻工深度报告—— 电子烟行业方兴未艾 HeaderTable_TypeTitle 一 电子烟市场方兴未艾 1.1 电子烟及其由来 电子烟是一种新型电子产品（也可以叫做电子雾化器），电子烟是一种低压的微电 子雾化设备，把具有烟草香味的溶液通过加热雾化成烟雾状，供吸烟者使用。它是 由空气传感开关、智能控制电路、智能芯片、锂离子电池等微电子高科技器件构成。 图 1：电子烟产品示意 资料来源：网络资料、东方证券研究所 多数的文献指出，现在国际市场流行的电子烟在2004 年由中国人发明，经过5 年的 不断发展，电子烟一直在不断更新它的技术。而且更新速度也非常的快，美国电子 烟目前所出售的电子烟制品比5 年前所销售的电子烟制品，其技术及性能等都要先 进得多。目前电子烟产品已经逐渐由一、二代向三代发展，在中国，如烟、博格、 康诚一品等牌子的电子烟已被消费者纳入首选名单，国外的如Blu、MarkTen、Vype 市场也大有作为。 表 1：电子烟发展大事记 时间 事件 美国人Herbert A. Gilbert 取得一款“无烟、非烟草香烟”的专利设计，该装置把液态尼古丁加热，产生蒸 1963 年 气，模仿吸烟感觉 1967 年 数家公司尝试生产该款电子烟，但最终无疾而终 2004 年 北京中医师韩力取得电子烟发明专利，翌年由中国如烟公司销售 初期电子烟价格昂贵，如烟是行业领头羊，销售额最高在2008 年曾达到过2.78 亿元人民币，央视曝光如 2005 年-2008 年 烟戒烟效果后，销售大幅受挫。国外公共场所禁烟力度强，电子烟逐渐转为出口。 深圳地区凭借电子和外贸产业链优势，逐渐成为电子烟产业主力，金融危机后，部分电子烟品牌开始转内 2009 年-2011 年 销，价格也开始大幅下降 2011 年 中国大陆新版《公共场所卫生管理条例实施细则》5 月1 日开始实施，室内公共场所禁止吸烟。 2012 年 菲莫公司、罗瑞拉德、雷诺美国等大烟草公司纷纷开始研发电子卷烟产品 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 造纸轻工深度报告—— 电子烟行业方兴未艾 HeaderTable_TypeTitle 2013 年 8 月，三龙国际（即“如烟”控股公司）电子烟业务及知识产权被帝国烟草以7500 万美元价格收购 资料来源：东方证券研究所