【精选】第五章 风险与风险管理-对金融衍生产品的选择.pdfVIP

2015年注册会计师资格考试内部资料 公司战略与风险管理 第五章　风险与风险管理 知识点：对金融衍生产品的选择 ● 详细描述： （一） 衍生产品 　　 其价值决定于一种或多种基础资产或指数的金融合约。常用衍生产品包 括：　远期合约（FORWARD CONTRACT）、期货（FUTURES）、互换 （SWAP）、期权（OPTION） 【远期合约】：指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产 的合约，承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合约，会指明买卖的商品 或金融工具种类、价格及交割结算的日期。 1、远期合约是必须履行的协议，不像可选择不行使权利（即放弃交割 ）的期权。　　 2、远期合约亦与期货不同，其合约条件是为买卖双方量身定制的，通 过场外交易（0TC）达成，而后者则是在交易所买卖的标准化合约。　　 3、远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 4、在远期市场中经常用到两个术语：　　 如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价。　　 如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价。 5、远期合约——【例】　　 假设今天是5月1日，某公司预计3个月后收到货款100万美元，假设现在 的汇率为人民币对美元为6.3：1。 【互换交易】（掉期）：主要指对相同货币的债务和不同货币的债务通 过金融中介进行互换的一种行为。　　 利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名 义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现 金流根据固定利率计算。（甲：美元贷款，6% 乙：美元贷款，LIBOR+1%） 【货币互换】：是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本 金和固定利息进行互换。（甲：美元贷款，6% 乙：日元贷款，6.5%）　　 【商品互换】：是一种特殊类型的金融交易，交易双方为了管理商品价 格风险，同意交换与商品价格有关的现金流。它包括固定价格及浮动价格的 商品价格互换和商品价格与利率的互换。【其它互换】：股权互换、信用互 换、气候互换和互换期权等。 【期货】：是指在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割 地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种资产。　　 1、按现货标的物之种类，期货可分为商品期货与金融期货两大类。　 　 2、期货合约的主要类型： ① 商品期货：标的为实物商品的期货　　 ② 外汇期货：标的物是外汇，如美元、欧元、英镑、日元等　　 ③ 利率期货：标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债 、短期国债、商业汇票据和欧洲美元期货（教材有误，应为欧洲美元存单期 货）　　 ④ 股票指数期货：标的物是股价指数　　 【期权】：是在规定的一段时间内，可以以规定的价格购买或者出卖某 种规定的资产的权利。1、按交易主体划分，期权可分为买方期权和卖方期 权两类。　　 2、按行权时间不同，分为美式期权和欧式期权。如果在到期日之前的 任何时间以及到期日都能执行，称这种期权为美式期权。如果只能在到期日 执行，称为欧式期权。 （二）、买方期权：是指赋予期权持有人在期权有效期内按履约价格买 进（但不负有必须买进的义务）规定的资产的权利。（看涨期权）　　 实际价格 ＞履约价格，行权 　　 实际价格 ≤ 履约价格，不行权 【例如】某投资者在2012年9月以1.33美元购买10手12月到期、执行价 格为90美元/桶的美式原油期货看涨期权。　　 在合约有效期内，价格高于90美元/桶，行权　　 在合约有效期内，价格低于90美元/桶，不行权，损失期权费 （三）卖方期权：是指赋予期权持有人在期权有效期内按履约价格卖出 （但不负有必须卖出的责任）规定的资产的权利。（看跌期权） 　　 实际价格 ＜履约价格，行权 　　 实际价格 ≥ 履约价格，不行权 【