个股期权基础知识与基本运用.pptx

个股期权基础知识与基本运用  国都证券 2 认识个股期权 3 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。 期 权 认购期权 认沽期权 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 有权以行权价买入标的 有权以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价买入标的 4 看好某只个股的情况下（买入认购期权） 例：老王有10万元，看好X股未来3个月的走势，当前该股股价为10元，某只认购期权行权价为11元，当前期权交易价格为1元。 投资方式 未来3个月股价 权利金投入 收益情况 投入成本 买入正股 15 0 15-10=5万 10万 买入认购期权 15 1 15-11-1=3万 1万 上涨的情况 下跌的情况 投资方式 未来3个月股价 权利金投入 收益情况 投入成本 买入正股 7 0 -3万 10万 买入认购期权 7 1 -1万 1万 5 持有某只个股的情况下（买入认沽期权） 例：老王持有某只个股1万股，当前该股股价为12元,成本价为10元，老王未来涨跌无法判断，此时某只认沽期权行权价为11元，当前期权交易价格为0.5元。 投资方式 未来3个月股价 权利金投入 收益情况 买入正股 15 0 15-12=3万 买入认沽期权 15 0.5 15-12-0.5=2.5万 上涨的情况 下跌的情况 投资方式 未来3个月股价 权利金投入 收益情况 买入正股 8 0 8-12=-4万 买入认沽期权 8 0.5 11-12-0.5=-1.5万 6 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。 期 权 认购期权 认沽期权 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 有权以行权价买入标的 有权以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价买入标的 7 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。 期 权 认购期权 认沽期权 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 有权以行权价买入标的 有权以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价买入标的 止损效果更佳 8 跨式组合策略 9 跨式组合策略 预期个股的价格将发生大幅波动,但不确定向上或向下波动,比如发布年报或新品销量公布等预期可能大幅影响股价的行为（如重庆啤酒疫苗公布效果前） 买入一份认购期权同时买入一个行权价和到期日相同的认沽期权 最大的损失是两份权利金 10 个股期权价格变动的影响因素 认购期权 认沽期权 合约标的市场价格 正相关 负相关 行权价 负相关 正相关 合约剩余期限 正相关 正相关 合约标的波动率 正相关 正相关 无风险利率 正相关 负相关 11 期权投资者的分级管理 12 分级管理： 会员应根据投资者的风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。 一级投资人：持有股票时，可进行备兑开仓（卖认购 期权）或买入认沽期权（保护性策略），以及平仓； 二级投资人：在一级投资人的交易权限基础上增加买卖期权的权限； 三级投资人：在二级投资人的交易权限基础上增加允许普通保证金开仓 、平仓。 风控制度： 合格投资人制度 13 备兑开仓 备兑开仓，Covered Call，又称抛补式期权，投资者在拥有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约。相对于卖出开仓策略，备兑开仓的风险是有限的。 备兑卖出认购期权策略指的是当投资者在拥有股票A时，卖出A的认购期权。 何时运用？当一个个股走势长期平稳，盘整市中运用最佳，可摊低成本。 14 15 备兑开仓 例：老王有1万股工商银行，认为工行未来走势难有大机会，保持平盘概率较大，当前该股股价为4元，3个月后到期的认购期权行权价为4.2元，当前交易价格为0.3元，老王运用备兑开仓。 3个月后 股价4.8元 权利金=0.3*10000=3000元，相比持有正股少赚3000元 股价4.1元 盈利=（4.1-4）*10000+0.3*10000=4000元，相比持有正股多赚3000元 股价3.2元 亏损=（3.2-4）*10000+0.3*10000= -5000元，相比持有正股少亏3000元 16 备兑卖出认购期权策略的风险与收益 需要说明的是，备兑开仓策略并不能对冲标的股价的下行风险。 备兑卖出认购期权策略牺牲了标的股票的部分上端收益，换取了确定的权利金收入。 备兑卖出认购期权策略改变了投资组合原有的收益曲线，将下端上移，将上端削平。 17 个股期权与其它品种区别 18 与权证的区别 19 与期货的区别 20 个股期权对于个人投资者的意义