北大金融学第五讲.pptVIP

承兑，是指票据付款人承诺在票据到期日支付票载金额的行为。承兑是汇票特有的票据行为，主要目的在于明确汇票付款人的票据责任。受出票人委托的付款人在承兑之前，从法律意义上并非汇票债务人。只有经过承兑，表示愿意支付汇票金额，付款人才成为了债务人，对持票人负有付款的责任。 保证，是指票据债务人以外的任何第三人担保票据债务人履行债务的票据行为。担保票据债务履行的人叫票据保证人，被担保的票据债务人叫被保证人。保证人为票据担保后，票据到期而得不到付款的，持票人有权向保证人请求付款。保证人应当足额支付。 付款，是指票据的付款人向持票人支付票载金额从而消除票据关系的票据行为。票据的付款人仅限于票据上记载的当事人，其他任何人的付款都不具有票据付款行为的性质。只有付款人足额支付后，才能收回票据，消除该票据的债权债务关系。所以付款是票据关系的最后一个环节。 追索，是指票据到期不获付款或期前不获承兑，或有其他法定原因出现时，持票人请求背书人、出票人及其他债务人偿还票据金额及有关损失和费用的票据行为。追索权的形式可以在票据到期之前，也可以在票据到期之后。中国规定追索时必须出示拒绝证书，而在英美等国则没有这种规定。 二、商业票据市场 1.商业票据的历史 商业票据最早出现在18世纪的美国，是一种古老的商业信用工具。它是最初随商品和劳动交易一同签发的一种凭证。 商业票据真正作为货币工具而开始大量使用，是在1960年以后，它的发行量迅速增加。 首家发行商业票据的大消费信贷公司是美国通用汽车公司（20年代初期）。 2.商业票据的优点 ①对发行者来说 成本较低 具有灵活性 提高发行公司的声誉 ②对投资者来说 可以获得高于银行利息的收益 具有比定期存款更好的流动性 商业票据与企业债券 债券是由国家机关、金融机构、社会团体、企业为了筹集资金向投资人出具的，保证在一定期限内按照约定的条件，到期还本付息的有价证券。 区别： 1、商业票据一般可以自由转让，企业债券的转让则需要一定的条件。 2、企业债券的发行需要一定的条件，商业票据不需要。 3、商业票据有带息和不带息之分；企业债券一般带息，在还本时一般要支付利息。 4、商业票据的期限一般在1-270天之间 。 3.商业票据市场的要素 ①发行者 商业票据的发行者包括金融公司、非金融公司及银行控股公司。 ②投资者 商业票据的主要投资者是中央银行、大商业银行、非金融公司、保险公司、政府部门、基金组织和投资公司等。 ③发行及销售 商业票据的发行渠道通常有两种：一是直接销售；二是经销商销售。 ④发行成本 商业票据的发行成本包括利息成本和非利息成本两部分。 ⑤信用评级 商业票据具有一定的风险是由于投资人可能面临票据发行人到期无法偿还借款的局面，因而货币市场对发行公司的信用等级有很严格的要求，只有信用等级达到一定的程度的公司才有资格在市场上发行商业票据。 ⑥发行程序 直接发行程序： 商业票据的评级； 发行人公告发行商业票据的数量、价格、期限等； 投资者与发行人洽谈买卖条件，包括数量、票据期限等。在美国，直接发行人允许投资者指定票据到期日； 投资者买入票据，卖出票据者收进资金。 承销发行也就是通过交易商发行，通常有三种形式：助销发行、代销发行和招标发行。 4.商业票据的收益（利率） 影响商业票据收益的主要因素有： 发行机构的信用。 同期借贷利率。 当时货币市场的情况。商业票据的收益一般高于短期国库券收益。 三、银行承兑汇票市场 1.银行承兑汇票的产生 银行承兑汇票是为了方便商业上的交易活动而产生的一种信用工具，尤其在对外贸易中使用较多。 2.银行承兑汇票市场的构成 银行承兑汇票市场主要由初级市场和二级市场构成。初级市场又相当于发行市场，主要涉及出票和承兑；二级市场又相当于流通市场，主要涉及汇票的贴现与再贴现。 3.银行承兑汇票的成本、风险和收益 ①成本 这个成本包括三个部分：第一是交付给承兑银行的手续费，一般为总金额的1.5%，假如借款人的资本实力和信用情况较差，银行会相应的增加手续费；第二是承兑银行收取的承兑费；第三是向银行贴现后支付的贴现息，这由当时的市场利率水平决定。 ②风险 由于有银行信用和承兑汇票的开票人双方保证，同时又要求融资的商品担保，银行承兑汇票的信用风险很低，因而违约风险较小，但是仍会有利率风险。 ③收益 银行承兑汇票的市场要求收益率要高于短期国债等更低风险更高流动性的金融工具。 4.银行承兑汇票的价值 与其他货币市场金融工具相比，银行承兑汇票某些方面的特点非常吸引借款人、银行和投资人，因而也颇受人们关注和欢迎。 从借款的角度看 从银行的角度看 从投资者的角度看 5.中国银行承兑汇票的签发与兑付 在中国，银行承兑汇票整个签发与兑付的运作过程大体如下： 签订交易合同。 签发汇票。 汇票承兑。 支