管理经济学_企业价值与企业利润.pptVIP

利润最大化：规模还是利润 教训：一些企业为获取更大的市场份额，采取降价或打折等牺牲企业利润的行为，导致最终倒闭。 例如：七喜（7-up)在20世纪70年代末主要通过打折使企业的市场份额增加了1-2倍，但利润下降，最终被吉百利史威士（Cadbury Schweppes ）收购。 企业利润来源 （1）拥有市场控制力 存在其他企业进入的壁垒； 竞争者数量少。 （2）拥有优势生产要素或整合生产要素的优势 独特的管理者、要素资源、地理位置、技术等; 团队、企业文化; 企业的组织架构。 组织机构： 决策权的分配 业绩评估系统 奖励绩效体系。 （3） 偶然因素 意想不到的事件发生,为某些企业带来利润. 例如：甲型H1N1流感发生，使一些制药企业利润大幅增加。 5.12大地震，帐篷供不应求，价格上涨。 三、委托－代理问题 在所有权与经营权分离的情况下，经理目标有时与企业所有者目标不同。如经理追求企业福利、社会福利、个人收入、个人地位，而不是利润最大。 所有者与管理者的冲突有5个方面: （1）努力程度的选择；（努力程度不易观测）； （2）对额外补偿的关注 (如豪华办公条件等)； （3）风险暴露差异(有时所有者由大量小股东构成)； （4）经营目标期限差异；（经营者任期）； （5）过度投资(追求规模或不愿裁员)。 怎样让职业经理人更努力地去追求利润？ 解决方法：采用激励相容性约束条件 通过监管、利益分享、薪酬制度等手段保证委托-代理双方实现共赢。 解决的手段： （１）公司章程规定股东权益； （２）通过董事会控制经理权利，实施监督； （３）董事报酬、经理报酬与股东利益挂钩； （４）提高间接融资比例，通过银行加强对企业的监督； （５）允许公司被收购或被兼并。 案例: 委托-代理---经理人员薪酬计划 为了使经理人员追求利润最大化的目标, 所罗门美邦公司以厂商或部门的整体绩效为基础向经理们提供现金奖金。 柯达公司要求它的40位高级主管按其基本年薪的1-4倍数量投资于柯达的股票。 一项调查发现, 在销售额超过50亿美元的美国厂商中,有近处10%的厂商要求高级主管持有公司的普通股票。 案例：委托-代理---公司兼并 美国RJR纳贝斯克公司经常炫耀其业绩，在佛罗里达的海滩建造别墅，添置了庞大的公司专用飞机，投入巨资开发“无烟”香烟。 公司的不良经营使公司的市场价值大大低于良好管理所能达到的水平，KKR公司认识到这一点，在1989年初以250亿美元收购了RJR. 四、市场结构与经济利润 市场：商品和劳务实现买卖的交易“场所”。 在不同的市场环境里，企业的价格制定能力不同。而市场环境与企业数量、产品特征、新企业能否自由进入该行业、需求状况等有关。 只有了解市场，企业才能实现利润最大化。 企业利润状况： 2002年，英特尔公司的ROE：28.6%; 沃尔玛商店的ROE：20.1%; 国际造纸公司ROE为8.1%。 ? 企业数 量 企业大 小 产品差异 新企业进入 定价能力 经济利润 完全竞 争 多 小 无 可 无 无 寡头垄 断 少 大 有 有困难 有 有 垄断 一家 大 无 不可 有 有 垄断竞 争 多 小 有 可 有 无 市场的类别与特征 企业的社会约束 反垄断法 劳动者权益保障法 安全标准 环境标准 案例分析 在缺乏市场约束机制，委托方与代理方目标存在较大差异或者信息严重不对称时，委托-代理关系不易解决。 （1）旅游景点的商店 一些品牌企业不愿在旅游景点开设专卖店，旅游景点假货多、经销商不注重维护品牌形象，缺少市场约束机制。 五、案例分析 （2）柠檬市场 著名经济学家乔治·阿克尔罗夫以一篇关于柠檬市场的论文摘取了2001年的诺贝尔经济学奖，并与其他两位经济学家一起奠定了非对称信息学的基础。 柠檬市场也称次品市场，是指在信息不对称的市场，产品的卖方对产品的质量拥有比买方更多的信息。在极端情况下，市场会止步萎缩，这就是信息经济学中的逆向选择。 　 柠檬市场效应： 在信息不对称的情况下,往往好的商品遭受淘汰,而劣等品会逐渐占领市场,从而取代好的商品,导致市场中都是劣等品. 二手车市场： 卖家比买家拥有更多的信息，两者之间的信息是非对称的。买者肯定不会相信卖者的话。买者惟一的办法就是压低价格以避免信息不对称带来的风险损失。买者过低的价格也使得卖者不愿意提供高质量的产品，从而低质品充斥市场，高质品被逐出市场，最后导致二手车市场萎缩。 （1）家族企业经营方式的利弊？（案例1-2） （2）在怎样的社会制度和习俗下