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合意资本存量、实际资本存量的调整速度 一、合意资本存量的概念和影响因素 二、实际资本存量的调整速度 三、加速原理 四、影响投资的其他重要因素 案例：中国的固定资产投资 一、合意资本存量的概念和影响因素 （一）概念 合意资本存量:企业在长期中愿意保持的能使其利润最大化的资本存量。 （二）影响因素 1、从柯布－道格拉斯生产函数推出的合意资本存量。 （二）影响因素 2、决定合意资本存量的产量因素 （二）影响因素 4、财政、货币政策对合意资本存量的影响 （1）财政政策的影响途径 ①紧缩性财政政策使利率降低，降低了资本租金成本，从而增加了合意资本存量 ②扩张性财政政策使利率提高，提高了资本租金成本，从而减少了合意资本存量 ③投资税收优惠降低了资本租金成本，从而增加了合意资本存量 （二）影响因素 4、财政、货币政策对合意资本存量的影响 （2）货币政策的影响途径 二、实际资本存量的调整速度 （一）基本观点 企业把实际资本存量调整到合意资本存量是逐渐进行的。两者差额越大，调整速度越快。 净投资的逐渐调整公式： 三、加速原理 （一）公式 最早由克拉克提出，说明产量增长对投资增加的影响。 （三）加速原理发生作用的前提 以资本存量的充分利用和生产技术不 变为前提 （四）对加速原理的补充与发展 四、影响投资的其他重要因素 （一）股票价格的变化 q比率=公司的市场价值/资产重置成本 。 如果q高，那么企业的市场价值要高于资本的重置成本，新厂房设备的资本要低于企业的市场价值。这种情况下，公司可发行较少的股票而买到较多的投资品，投资支出便会增加。反之，如果q低，投资支出将会降低。 q理论的货币政策传导机制为： 货币供应↑ → 股票价格↑ → q↑ → 投资支出↑ → 总产出↑ （二）可利用的资金规模 （三）风险因素 案例：中国的固定资产投资 一、我国经济历次波动几乎与固定资产投资密切相关 二、投资快速增长的原因 (一)经济快速增长 (二)资金供应充裕 (三)我国的财政体制 （四）政府政绩评价机制 （五）地方政府的土地情节 （六）地方政府和中央政府的利益博弈 三、政策建议 1、实施合适的财政货币政策。控制信贷资金投放总量和节奏，从严控制基本建设贷款投放，引导固定资产投资平稳增长。 2、继续执行严格的土地政策，节约使用建设用地。要严格执行土地利用总体规划和年度计划，强化新增建设用地审批管理，控制好供地总量，掌握好供地节奏，防止固定资产投资增长过快。 3、继续完善各项产业政策，做到有保有压，区别对待。要大力支持高新技术行业投资，遏制产能过剩行业和高耗能高污染行业投资的过快增长。 4、进一步加强对房地产市场的调控。要调整住房供给结构，加快满足中低收入者需求的住房建设力度；要继续调控住房需求，采取各种有效措施降低和遏制投机需求，保持房地产市场的平稳发展。 5、深入贯彻落实科学发展观，努力促进经济发展方式的转变。要改革完善干部考核机制，正确发挥各级政府在促进经济发展中的作用，防止行政性投资过度扩张，确保投资平稳增长。 * * 影响资本存量的因素（1）工资W（2）资本产量份额α （3）劳动投入L（4）资本租金成本rc（5）劳动产量份额1－α 影响合意资本存量的因素 （1）产量水平（2）租金成本 （二）影响因素 3、决定资本租金成本的因素 ①扩张性货币政策，降低名义利率，预期通胀率既定的话，降低了资本租金成本，从而增加了合意资本存量 ②紧缩性货币政策，提高名义利率，预期通胀率既定的话，提高了资本租金成本，从而减少了合意资本存量 （二）最优投资模型 （三）最优投资模型与投资函数 1、现期投资支出取决于合意资本存量与上期末实际资本存量 2、投资行为是一种动态行为 （1）产量预期（2）调整的时滞 （四）投资税收优惠对确定投资时间的影响 若投资税收优惠的变动是暂时的，对该期内投资规模影响很大；反之，则对现期投资规模影响不大。投资税收优惠是稳定经济的手段，可使投资提前或推后。 最优基本思想：使利润损失TC最小 加速原理的基本含义：投资的变动大于产量的变动。 a为合意的资本-产量比率， a1 （二）举例说明 a＝4，折旧率10％ 1、产量影响投资的时间特点 产量增加对实际投资的影响主要在第二、三年内表现出来。 2、资本租金成本对投资的影响 3、销售与利润对投资的影响 4、投资波动 投资波动除取决于产量波动外，还取决于：预期的不确定性和投资时间的灵活性 上式由 推出