中国主权资产负债表及其风险评估_上_李扬中国主权资产负债表及其风险评估_上_李扬.pdfVIP

: ( ) 李 扬等 中国主权资产负债表及其风险评估 上 * ( ) 中国主权资产负债表及其风险评估 上 李 扬 张晓晶 常 欣 汤铎铎 李 成 : ， ， 内容提要 本文基于国民资产负债表的理论框架 运用现有数据并通过必要的估算 2000—20 10 。 ， 初步编制了 年的中国主权资产负债表 结果显示 中国各年主权资产净额均 。 ， 。 ， 为正值且呈上升趋势 这表明 中国政府拥有足够的主权资产来覆盖其主权负债 因此 ， 。 在不短的时期内 中国发生主权债务危机的可能性极低 对总债务水平与全社会杠杆率 ( / GDP) : ， 即总债务 的分析显示 中国的全社会杠杆率虽高于金砖国家 但远低于所有的发 ， 、 。 ， ， 达经济体 总体上处在温和 可控的阶段 但是 近年来该杠杆率的提高速度很快 须引起 。 : ( GDP ) ， 关注 分部门的分析显示 企业负债率 占 比重 很高 构成中国资产负债表的显著 。20 10 ， 100 % ， OECD 90 % ， 。 特色 年 该负债率已逾 超过 国家 的阈值 值得高度警惕 : 关键词 资产负债表方法 主权资产负债表 全社会杠杆率 、 一 引 言 ， 。 ， 历史上 全球经济危机多有国际债务危机相伴 随着经济全球化逐步深入 且经济活动日渐金 ， 。 ， ， ， 融化 债务危机更构成经济危机的基本要素 因此 探索危机产生的根源 分析危机蔓延的进程 研 ， ， 、 讨解救危机的措施 我们必须撩开层层面纱 追溯到危机国家之资产 负债状况及其动态平衡关系 。 ， ， ， 。 上 这是因为 在如今的情势下 一国经济健康状况的好坏 集中反映在该国的资产负债表中 认 ， 、 识及此 越来越多的研究者倾向于用资产负债表的分析框架来从事宏观经济 特别是经济周期的研 ， ， 80 “ ”。 究 由此 他们也倾向于将上世纪 年代以来的各次经济危机刻画为 资产负债表冲击