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[Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年12月14日 美联储今年第三次加息，中国放宽银行等外资持股比例限制，期指观望或短线操作 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 短期需求有所改善，供给端继续收缩，但中长期看供需两弱格局不变，流动性压力显现，股票继续调整，债券震荡，商品近期有下调压力。 交易策略 期指: 后续流动性压力不宜低估，近期市场受情绪影响较大，期指观望或短线操作 期债: 目前接近月中缴税时点，流动性开始收紧，叠加近期宏观数据均超出此前预期，不利于债市，期债震荡。仅供参考 黄金：美联储加息靴子落地，部分利空兑现后金价昨日出现反弹，但税改落地前黄金暂不做多。 宏观摘要 国际方面，美国核心通胀放慢，令2018年升息前景更受瞩目；美联储今年第三次加息，预计明年仍加息三次；参众两院就税改达成原则性协议 今日提示 03:00 美国 FOMC利率决策(上限)1.50% 1.25% 10:00 中国 11月社会消费品零售总额同比10.30% 10.00% 10:00 中国 1至11月城镇固定资产投资同比7.20% 7.30% 10:00 中国 11月规模以上工业增加值同比6.10% 6.20% 市场要点 1.市场综述：2. 国务院常务会议：推进国企混合所有制改革，继续降杠杆、减负债。会议指出，要推进央企股份制改革，引入社会资本实现股权多元化。对主业处于充分竞争行业和领域的商业类国企推进混合所有制改革；抓紧淘汰落后产能、处置“僵尸企业”；继续推动降杠杆、减负债。如果央企改革和去杠杆继续得到推进，有利于改善后续企业盈利。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅低开，盘中大幅震荡，最终小幅收跌。同时五年期债小幅收涨。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.165，上涨0.01%；十年期债主力合约T1803报92.445，下跌0.01%。13日十年美债收报124.6560，大幅上涨0.43%；两年美债收报107.2190，小幅上涨0.10%。 2. 5年期续发国债需求较旺。13日，财政部招标的5年期续发国债，中标收益率为3.8605%，低于二级市场水平，投标倍数3.34。在二级市场维持弱势的同时，最近一级市场招投标持续不弱，一二级背离现象值得关注。 黄金 1.市场综述：纽约时间12月13日13:30(北京时间12月14日02:30)，COMEX 2月期金合约上涨6.90美元或0.6%，报收于每盎司1,248.60美元。3月白银期货收涨0.201美元，或1.3%，结算价报每盎司15.869美元。 2. 美联储今年第三次加息，预计明年仍加息三次。美联储12月货币政策会议决定将联邦基金目标利率区间上调至1.25%-1.50%。今年共加息三次，符合市场预期。同时预计明年将加息三次，与9月时的预测一致。 3. 参众两院就税改达成原则性协议。据悉，国会参众两院共和党人达成最终的税改协议，将推动下调企业税至21%、并下调最高档个税至37%。修改后的方案有望在下周三前分别通过参众两院的投票并在圣诞前立法。 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商研究 资料来源：Wind，浙商研究 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商研究 资料来源：Wind，浙商研究 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 [table_page] 期指研究 2/3 供投教使用 1/3 供投教使用