现代项目管理 第二章 项目管理的理论与方法.pptVIP

柴国荣：现代项目管理 名义利率是指周期利率与每年计息周期数的乘积。通常表达为：“年利率（名义利率）12％，按季复利计息”。 实际利率是1年利息额与本金之比，再扣除通货膨胀率。在上述表述下，假定通货膨胀率为2%，则实际利率为： 例：某厂购买设备，付款方式有两种方案可供选择，第一个方案是：交货期初一次付清62万元；第二个方案是分6次支付：第1、2、3年末各交15万元，第4、5、6年末各交10万元，问哪一种方案更为合算？（折现率8％） 第1~3年年金现值为： 影子价格是人为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。它不用于商品交换，而是仅用于预测、计划和项目国民经济效益分析等目的。从定价原则看，它力图更真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度；从定价效果看，它有助于实现资源的优化配置。 课堂作业 1、结合实际生活，说明资金时间价值的重要意义，以及如何利用该理论提高项目的收益。 2、根据自己的理解，说明什么是影子价格以及为什么要用影子价格对项目进行评价。 3、什么是敏感性分析？它的基本步骤有哪几步？对项目进行敏感性分析的实际意义是什么？ pc B O x xa1 A1 p(x) c(x) 亏 盈 亏 xa2 A2 非线性盈亏平衡分析示例 3.3 敏感性分析 敏感性分析是当决策方案中一个或多个因素发生变化时，对整个项目的经济评价指标所带来的变化程度的预测分析，这种变化程度为敏感度。 敏感性分析考虑货币的时间价值，是一种动态分析法。通过敏感性分析可以找出影响项目成本和效益的关键因素。 （1） 敏感性分析概念 ① 计算基本情况下备选方案的净现值和内部收益率。 净现值NPV（net present value）就是项目效益现值的总额减去投资成本现值总额后的余额。 （2） 敏感性分析步骤 式中，Pn和An分别为第n年的收入和成本， i为贴现率， k为项目寿命周期的总年数。 内部收益率就是项目效益现值总额等于投资成本现值总额时的折现率，即净现值为零时的折现率。即NPV=0时的贴现率i。 不考虑通货膨胀，当内部收益率大于利率时项目适合投资，还是小于利率时项目值得投资？ 内部收益率的计算方法有试算法和内推法两种。试算法就是先采用相当于机会成本的贴现率来试算，然后根据内部收益率与净现值的负相关关系，逐步调整贴现率，直至净现值等于零，此时的贴现率即为内部收益率。 内推法是在试算的基础上，利用两个最接近0的正负净现值所对应的贴现率进行计算： 式中，R1和R2分别为低贴现率和高贴现率， NPV1和NPV2分别为与R1和R2相对应的净现值，前者为正值，后者为负值。 ② 列出影响项目投资效益的主要因素，如投资成本、建设周期、生产成本、销售价格等。 ③ 分别预测主要因素的变动幅度以及变动后对净现值和内部收益率的影响程度。 ④ 将某一项目或同一项目不同方案的各种因素变动所造成的影响幅度，进行汇总比较。 ⑤ 根据项目性质以及各种因素敏感度的次序，选择风险小，可靠性高的方案。 （3）案例分析：某化工企业新建项目敏感性分析。 （4） 敏感性分析的局限性 ① 将几个影响因素割裂开，逐个分析，如果几个因素同时作用，则不能单独依靠敏感性分析进行决策，还应配合其他方法进行。 ② 每种影响因素的变化幅度是由分析人员主观确定的，如果事先未做认真的调查研究，或收集的数据不全、不准，得出的预测很可能带有较大的片面性。 改进：全因素试验，正交试验设计。 3.4 概率分析及其一般步骤 概率分析是用概率方法对项目的不确定性因素及其影响下的财务评价和社会经济评价指标进行的定量分析。 概率分析的一般步骤： （1）在各种不确定因素中，经过分析判断先选出一个最不确定的因素或影响程度最大的因素，将其他几个因素假定为确定因素。 （2）估计这种不确定因素可能出现的自然状态的概率。 （3）计算期望值的大小： 式中，E(x)为期望值；xi为i 情况下的数值，P(xi)为i 情况出现的概率。 （4）计算方差和