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2）边际贡献 边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额。边际贡献也是一种利润。 边际贡献＝销售收入－变动成本 M=px-bx=(p-b)x=mx * -- 3）息税前利润 息税前利润是不扣利息和所得税之前的利润。 息税前利润＝销售收入－变动成本－固定生产经营成本 息税前利润＝边际贡献－固定成本 EBIT=px-bx- a =(p-b)x- a =mx- a * -- 【同步计算4-11】某企业生产A产品，单价为10元，单位变动成本为4元，固定成本为5000元，计算当销售量为1000件时的边际贡献与息税前利润。 当销售量为1000件时的边际贡献为： M=（10-4）×1000=6000（元） 当销售量为1000件时的息税前利润为： EBIT=6000-5000=1000（元） * -- （2） 复利现值的计算 复利现值的计算公式 P＝F/（1＋i）n＝F·（1＋i）－n 　 上式中（1＋i）－n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现值，用符号 (P/F，i，n)表示。 上式也可写作：P＝F·(P/F，i，n) 。 * -- 4.2.1 经营杠杆 经营杠杆是指企业在生产经营中由于固定成本的存在和相对稳定而引起的息税前利润变动幅度大于销售变动幅度的杠杆效应。 1）经营杠杆的概念 * -- 【同步计算4-12】某企业生产A产品，基期产销量为10万件，单价10元，单位变动成本6元，固定成本总额20万元。利息费用10万元，所得税税率25%，该企业普通股股数为10万股。计划下年产销量提高10%，增加到11万件，其他因素不变。要求计算该企业基期息税前利润、计划起息税前利润计息税前利润变动率。 基期息税前利润=100 000×（10－6）－200 000=200 000（元） 计划期息税前利润=110 000×（10－6）－200 000=240 000（元） 息税前利润变动率=(240000-200000)/200000=20% 由以上计算可以看出，销售增加10%，而息税前利润却增加了20%，这种现象称为经营杠杆。 　 * -- 2）经营杠杆的计量 对经营杠杆进行计量的最常用指标是经营杠杆系数。 经营杠杆系数是企业息税前利润变动率与销售变动率之间的比率。 ? * -- 经营杠杆的计算公式 息税前利润变动率 经营杠杆系数＝ 产销业务量变动率 △EBIT/EBIT △EBIT/EBIT DOL ＝ ＝ △S/S △Q/Q 或简化公式： Q（P－V） S－VC1 DOL＝ ＝ Q（P－V）－F S－VC－F 即： 边际贡献 DOL ＝ 边际贡献－固定成本 ? * -- 【同步计算4-13】A公司基期和计划期的数据如表4-4所示。要求：计算经营杠杆系数。 * -- 3）经营杠杆和经营风险 在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。 * -- 训练2计算经营杠杆 【实训项目】 计算经营杠杆 【实训目标】 能够熟练计算经营杠杆。 【实训任务】 1、甲公司的销售额为500000元，变动成本率为60％，固定成本总额为80000元，预计下午度销售额将增长20％。计算下年度该公司息税前利润的变动趋势。 2、某企业年销售额280万元，息税前利润80万元，固定成本32万元，变动成本率为60％，资本总额200万元，债务比率40％，利率12％。计算该企业的经营杠杆系数。 * -- 4.2.2 财务杠杆 财务杠杆是由于债务存在而引起普通股每股收益变动幅度超过息税前利润变动幅度的杠杆效应。 1）财务杠杆的概念 * -- 【同步计算4-12】依【同步计算4-13】的资料，在销售增加10%，息税前利润提高20%的情况下，其净收益增长幅度可计算如下： 基期每股收益 =[(200000-100000) ×(1-25%)]/100000=0.75（元） 计划期每股收益 =[(240000-100000) ×(1-25%)]/100000=1.05（元） 每股收益增长率=[1.05-0.75]/0.75