知名卷商行业研究框架详解-29页.pdfVIP

表 1.行业研究的框架 行业研究所需要的知识，大致落在上面这张图中了，但是要清晰地描述这字里行 间千丝万缕的关系，再多口舌尚且不够，难免挂一漏万，甚至词不达意。在这篇 文章里，我将以我熟悉的家电行业和我知晓的少数其他行业和公司为例，来阐述 这个分析框架的运用方法和思路，以期能够为读者提供一些启发。 1、行业生命周期：从家电行业的连续领涨行情说起 家电行业在2016年领涨之后，2017年再次大幅领涨A股，白马龙头呈现明显的进 攻态势，让投资者惊叹不已。 图 2. 家电行业指数（中信一级）连续两年领涨 A 股 数据来源：Wind ，数据截至2017/7/27 事实上，这并不是家电行业什么特别的“辉煌”的时刻了，与今日可比拟的走势， 在2007年大牛市后半程，2009年“家电下乡”补贴政策中，以及在2012-2013年 的“熊市”后半程中出现。 表 2. 家电行业（申万）指数各年绝对表现及相对市场表现 数据来源：Wind ，2017 年数据截至 2017/7/27 历史看上去很相似，但是我们却明白总是有些不同，这个“不同”，就是我们研 究中所常提及的“核心驱动要素”的变化