塞罕坝凸显生态建设之重要性强势中报将点燃园林ppp行情.pdfVIP

2017 年 08 月 29 日 证券研究报告 建筑和工程2017 年日常报告 评级：买入 维持评级 行业点评 黄俊伟 石人望 分析师SAC 执业编号：S1130517050001 联系人 (8621 shirenwang＠ huangjunwei＠ “塞罕坝”凸显生态建设之重要性，强势中报将点燃园林PPP 行情 事件  8 月28 日，习近平强调，全党全社会要坚持绿色发展理念，弘扬塞罕坝精神，持之以恒推进生态文明建设。 评论  中央大力宣传塞罕坝生态文明建设典范，显生态文明建设之决心：1）中宣部牵头+央视新闻持续报道生态建设 典范塞罕坝：2017 年 6 月 27 日，中央新闻联播称塞罕坝为“世界上最大的人工森林”，此后央视多次报道塞 罕坝情况，体现官方对生态文明建设的高度重视：①今年 7 月 10 日，中宣部组织成立塞罕坝机械林场生态文 明建设范例新闻采访团，集结了19 家中央及地方媒体的80 多位新闻工作者赴塞罕坝机械林场开展为时9 天的 主题采访；②从 8 月 4 日开始，新闻联播连续多天播放节目- 《塞罕坝生态文明建设范例启示录》；③8 月 12 日，央视节目《新闻调查》开展对塞罕坝长达45 分钟的深度介绍；2 ）塞罕坝森林覆盖率从 1962 年的 12%提 高到现今80%，成为中国北方的生态“奇迹岭”，8 月28 日，国家主席习近平强调，全党全社会要坚持绿色发 展理念，弘扬塞罕坝精神，持之以恒推进生态文明建设，我们认为，以塞罕坝为例体现了中央领导人对生态环 保建设的高度重视。  投资力度大+中央重视程度高，环保+PPP 未来发展的大方向：1）生态环保是长期发展重点，高关注度+政策 发力生态文明建设有望加速落地：①1-7 月我国环保领域投资大幅增长 45.9%，远高于固定资产投资增速和基 建投资增速，印证国家的重视以及行业的高景气度；②自 2012 年十八大新增生态文明进入“五位一体”的总 体布局（经济/政治/文化/社会/生态建设）之后，不管是政策的出台还是落实到投资，生态建设都上升到了基本 国策的层面，我们认为在 19 大召开之前，生态文明建设获得较好的政治经济学条件；③第三批中央环保督察 组对于各省市的督查意见近期反馈汇总，在中央环保督察效应的带动下，地方政府开始不断建立环境保护长效 机制，生态文明建设有望加速落地；2 ）借力 PPP 模式生态行业迎爆发期，而规范化旨在挤出泡沫促长期发 展：截止 2017 年 6 月，生态建设和环境保护 PPP 项目共 826 个，入库项目数仅少于市政和交通项目，在87 号文和50 号文陆续落地，8 月1 日财政部副部长再提PPP 规范化背景下，我们认为PPP 的长期发展将更加健 康，专业的龙头公司优势更突出；3）稳增长仍是重要目标，PPP 宏观逻辑有所改善：根据经济参考报，国家 发改委日前出台稳增长、促投资政策，并密集批复了一批地方基础设施投资项目，与此同时，包括新疆、贵 州、山东、黑龙江、湖北等多省也陆续出台各项促投资政策，其中运用PPP 模式推进民间投资增长成为重点， 我们认为，在7 月宏观数据有所下行和十九大即将召开的背景下，稳增长仍是重要的宏观调控目标，PPP 的稳 增长效用或更加凸显，落地或将加速。  中报给予强势基本面确定性，PPP 园林行情一触即发：1）园林中报业绩/订单亮眼证实强势基本面，但估值背 离：①东方园林/岳阳林纸/ 铁汉生态/ 美尚生态/ 美晨科技/文科园林/ 岭南园林 H1 营收同比增长 70.8%/4.7%/ 92.8%/ 159%/46.6%/100.7%/57.6% ，归母净利同比增长57.4%/496.6%/51.8%/57%/53.3%/68.3%/94.1% ；② 同时园林板块订单仍然高增，估值仍然低：东方园林/岳阳林纸/铁汉生态/ 美尚生态/ 美晨科技/ 文科园林/岭南园 林当下对应2017 年PE