基于实物期权法的石油开采项目评价方法研究.pdfVIP

第 2O卷第 6期 中 国 矿 业 Vo1．2O。No．6 2011年 6月 CHINA M INING MAGAZINE Jun． 2011 基于实物期权法的石油开采项 目评价方法研究 鞠耀绩，孙 曼 (黑龙江科技学院 经济管理学院，黑龙江 哈尔滨 150027) 摘 要：石油开采项 目具有典型的实物期权特征 ，国外许多学者对实物期权方法在油 田等方面的应 用进行 了研究 ，国内针对油田具体实际情况进行实物期权法的应用研究还很少 。本文介绍 了实物期权法 的基本理论和特点，并采用 Black—Scholes定价模型进行 了案例分析 ，且与传统的净现值法对 比分析 ，得 出净现值法低估 了项 目的价值 ，而实物期权法则充分考虑 了项 目不确定条件下 的灵活性价值 ，因而进一 步保证 了石油开采决策的科学性 。 关键词 ：实物期权 ；净现值法 ；石油开采 中图分类号 ：F206 文献标识码 ：A 文章编号 ：1004—4051(2O¨)06—0021—04 Studyonrealoptionsprojectevaluationmethodofoilextraction ju Yao—ji，SUNMan (SchoolofEconomicandManagement，HeilongjiangInstituteofScienceandTechnology，Harbin150027，China) Abstract：Oilexploitationprojecthastypicalcharacteristicsofrealoptions，manyforeignscholarsin thefieldofrealoptionapplicationsandotheraspectsofthestudy，thedomesticsituationofthespecificcon ditionsfortheoillaw ，applicationofrealoptionsisalsorare．ThisarticledescribesthebasictheoryofReal Optionsandfeatures，andBlack—Scholespricingmodelusingacasestudy，andcomparedwiththetraditional netpresentvalueanalysis，thenetpresentvaluemethodunderestimatedthevalueoftheproject，whilethe realoptionslaw fullyconsideredtheflexibilityoftheprojectvalueunderuncertainty，thusfurtherensuring thescientificnatureofoilproductiondecisions． Keywords：rea1options；NPV ；oI1production 随着 国民经济 的持续高速增长 ，石油需求快 sentvalue，NPV)只需要计算投资项 目的净现值， 速增长造成的供需矛盾不断加剧 ，使石油工业发 就可以判 断项 目是否可行，是一种简单直接 的决 展面临着严 峻的挑战。众所 周知，石油工业 是一 策方法，因而在投 资决策 中得到广泛应用。但 当 个高技术、高投资 、高风 险的行业 ，还是一种地 市场不稳定或管理较为灵活时，采用净现值法所 理上最分散 ，又属于多元文化 的行业 。而石 油开 得出的评价结论可能会失真。它的一些假设忽略 采是石油企业 获得石 油储 量的重要途径 ，它具有