网站大量收购闲置独家精品文档,联系QQ:2885784924

国际大石油公司投资观.ppt

  1. 1、本文档共49页,可阅读全部内容。
  2. 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
国际大石油公司投资观

国际大石油公司投资观 与高油价下的投资策略 中国石油集团经济技术研究中心 2004年12月 北京 一、九十年代以来石油公司投资环境变化 ?信息化 -管理信息网络化(管理扁平化,集中采购、电子交易、全球配置资源等) -技术信息化集成(远程实时管理、数字油田等) ?全球化   -冷战结束,资源国开放政策(前苏联解体、南美洲国家公司私有化) ?清洁化   -环境保护要求提高(欧洲标准、美国管制)   -作业清洁化、产品清洁化 ?资本市场影响   -注重公司价值(国际资本市场对公司行为影响越来越明显) ?监管环境变化   -放松管制(反垄断、天然气与电力) ?国际石油价格   -经历了最低、最高时期(1999年近13美元/桶,2004年冲高50美元/桶) 二、九十年代以来大石油公司投资策略变化 ?趋同性、归核化(环境相近、问题相似、战略趋同) ——向油气业务收缩 ——向重点地域集中 ?降成本、上规模 ——结构优化、技术进步、精细管理 ——收购兼并,实现规模效益 ?调结构、有机增长 ——介入大项目、开拓新领域 ——增加基础设施投资、加强新的利润中心建设 1、趋同性、归核化——投资向油气业务收缩 1、趋同性、归核化——投资向重点地域集中 2、降成本、上规模——降低成本 ?优化结构降低成本 上游——以投资带动上游资产结构的调整 ——增加美国和欧洲以外地区的投资,优化上游资产结构。 ——收购有勘探潜力和储量增长潜力的石油公司或上游资产。 ——介入大项目。50大项目预计平均发现开发成本2.3美元/桶,平均生产成本 1.8 美元/桶;估计80%的项目投资的IRR在14%以上,投资成本在17美元/桶的水平下就可回收。 下游——以投资促进规模化、集约化发展,提高炼厂装置的平均规模和复杂性。 ——收购欧洲具有规模的下游资产,如BP收购VEBA公司。 3、调结构、有机增长——加强新的利润中心建设 三、国外大石油公司的投资观 四、高油价下大石油公司的主要投资策略 (一)高油价下大石油公司处于两难境地 二难:大型机会少、经营风险加大 二难:大型机会少、经营风险加大 ?加大股票回购力度 超额现金回报股东 注:国际大石油公司包括:埃克森美孚、皇家荷兰壳牌、BP、道达尔、雪佛龙德士古、大陆菲利普斯、埃尼、挪威国家石油、BG、雷普索尔-YPF、阿美拉达赫斯、西方石油、马拉松石油、挪威水利电力和OMV等15家大石油公司。资料来源:Woodmac 2003年全球油气会议资料 五大石油公司的资本投资结构1990-2003年 —— 回购自己公司的股票本身也是一种投资选择。 —— 回购股票将会有助于使本公司的股价保持在高位,既可以在国际资本市场上有一个良好的表现,又可以保持极高的信用等级。 —— 把这些股票视为货币,通过换股的方式收购那些拥有石油储量的公司。比起风险较大的开发新油田方式来说,“在资本市场购买石油”更为安全。 高油价对公司投资有拉动作用,但这种拉动不表现为年份特点,而表现为时期特点; 在高油价或低油价时期内,大石油公司的投资规模保持相对稳定; 投资规模变化与对油价变化的预期有关。 2、保持相对稳定的投资规模,不追油价涨落之风 2004年前9个月与2003年前9个月相比: 埃克森原油实现价格提高了44.6%,天然气实现价格提高了19.6%,同期资本支出-4.6% 壳牌原油实现价格提高了24.2%,天然气实现价格提高了3.9%,同期资本支出-0.4% BP原油实现价格提高了24.4%,天然气实现价格提高了7.2%,同期资本支出3.4% 资本再投资率的定义:资本支出(不包括收购)与经营现金流(报告盈利+DDA-勘探费用)的比率。 低油价时期经营现金流相对较小,为维持投资规模相对稳定,其中比较多的部分用于再投资; 高油价时期经营现金流相对较大,投资规模仍保持相对稳定,更多的部分用于回购、派息、收购 油价直接影响经营现金流,经营现金流的使用决定于公司策略 2.9% 31.7% 9.4% 6.6% 40.0% -1.5% 2.3% 30.6% 11.2% 中海油 0.9% 1.1% 13.6% 4.9% 9.9% 102.7% 0.4% 0.2% 8.8% 中石化 -3.9% -2.6% -1.7% -1.9% -0.9% -1.1% -4.7% -3.2% -1.9% 雪佛龙德士古 -2.5% 5.7% 62.5% -4.7% 4.3% -1.2% -1.1% 6.7% -2.8% 壳牌 2.5% 3.0% 5.4% -1.1% 0.9% 13.4% 5.1% 4.5% 0.2% BP -0.8% -0.4

文档评论(0)

skvdnd51 + 关注
实名认证
内容提供者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档