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宏观再平衡过程中迎来成长投资的时代 目录 宏观再平衡过程中迎来成长投资的时代... 1 一、 去杠杆化对当前宏观经济的影响... 2 二、 去杠杆化大背景下的宏观经济再平衡... 4 三、 再平衡背景下短期的宏观经济走向... 5 四、 A股进入成长投资的时代... 6 五、 战略性看好高成长的股票，尤其是创业板、中小板中的高成长股... 8 六、 对成长股的研究理念与研究方式需要有大的转变... 11 宏观再平衡过程中迎来成长投资的时代 孙建冬 中国的宏观经济在2010年进入第二波的去杠杆化过程，其核心是地方政府的去杠杆化与房地产行业的去杠杆化，这两个方面相互关联、相互作用、相互加强。这一波去杠杆化至少将持续两到三年。 今年以来，去杠杆化主要体现为多方面的宏观再平衡过程与宏观挤出效应。上半年的A股市场受此影响出现了调整，在信心受挫的情况下，投资人对未来股票市场的特征与主要机会更失去了方向感。基于对历史的回顾与逻辑分析，我们认为，去杠杆化大背景下的宏观再平衡过程将推动A股市场进入成长投资的时代，这将带来证券市场投研观念与方法的转变。 一、 去杠杆化对当前宏观经济的影响 与去年通胀处于低位不同