财务管理 第八章财务管理 第八章.ppt

例8-3 固定资产以旧换新 8-3 某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备换旧设备，以提高生产效率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。（暂时不考虑营业税和增值税） 要求：通过计算说明该设备应否更新。 例8-3 固定资产以旧换新 解: （1）继续使用旧设备。 旧设备年折旧额=150*（1-10%）/10=13.5(万元) 旧设备账面价值=150-13.5*5=82.5（万元）变现值100（万元） 初始现金流量=-[100-(100-82.5)*33%]=-94.225(万元) 营业现金流量=1500*（1-33%）-1100*（ 1-33% ）+13.5 *33% =272.5（万元） 终结现金流量=150*10%+272.5=287.5（万元） 继续使用旧设备的净现值=272.5*（P/A,10%,4）+287.5* （P/F,10%,5）- 94.225=948.1375（万元) （2）更新设备。 新设备年折旧额=200*（1-10%）/5=36(万元) 初始现金流量=-200(万元) 营业现金流量=1650*（1-33%）-1150*（ 1-33% ）+36*33% =346.9（万元） 终结现金流量=200*10%+346.9=366.9（万元） 采用设备的净现值=346.9*（P/A,10%,4）+366.9* （P/F,10%,5）- 200 =1127.44（万元) 因此，应该采用新设备 课堂练习： A企业目前有一台旧机床，原62万元，期末预计残值2万元，已使用2年，估计仍可使用8年。旧设备每年计提折旧额6万元。最进企业正在考虑用一种新型机床取代原设备。新机床售价70万元，使用寿命也为8年，期末残值6万元。若购入新机床，可使该企业每年销售收入由目前的35万元增加至50万元。付现成本由9万元增加到11万元。企业原有机床账面价值50万元，如立即出售，可获价款40万元，该厂资本成本率为10％。企业所得税率为25%。新设备采用直接折旧法计提折旧。 （4）预计保健品各年的销售量(件)依次为：500、800、1 200、1 000、600；保健品市场销售价格，第一年为每件200元，由于通货膨胀和竞争因素，售价每年将以2%的幅度增长；保健品单位付现成本第一年100元，以后随着原材料价格的大幅度上升，单位成本每年将以10%的比率增长。 （5）生产保健品需要垫支的营运资本，假设按下期销售收入10%估计本期营运资本需要量。第一年初投资10 000元，第5年末营运资本需要量为零。 （6）公司所得税率为34%，在整个经营期保持不变。 表4-8 现金流量预测表 单位：元 课堂练习 1.某公司2006年想新建厂房，之前已支付10000元咨询费，这是新建厂房决策时的相关成本。 2.在计算营业现金流量时，应将机会成本视为现金流出。 3.如果一项新产品的上市会减少公司原有产品的销售或者价格，那么在计算新项目现金流量时应将这部分减少的现金流扣除。 4.出售使用过的非不动产中的其他固定资产，需按照售价的4%缴纳营业税。 5.在项目投资决策中，应纳所得税收入包括项目结束时收回的垫支的流动资金等现金流入。 6.如果一项固定资产的变价收入是10000元，其账面价值是20000元，在固定资产更新决策中不 考虑营业税的情况下固定资产变价导致的现金流量增加额为10000元。 课堂练习 /jpkc/cwgl/zcr-1.htm * 第8章：投资决策实务 内容纲要 8.1现实中现金流量的计算 8.2项目投资决策 (固定资产以旧换新) √ 8.1.1现金流量计算中应注意的问题 区分相关成本和非相关成本 8.1 现实中现金流量的计算 机会成本 部门间的影响 决策相关 放弃的潜在收益 竞争or互补 1. 固定资产投资中需要考虑的税负 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 流转税 营业税 增值税 出售已使用过的非不动产中的其他固定资产，如果其售价超出原值，则按全部售价的4%的50%交纳增值税，不抵扣增值税的进项税。 所得税 项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收